>> 信達證券-石油加工行業(yè)原油周報：地緣沖突+中國降準+庫存下降利好推升油價-240128
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明 |
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【油價回顧】截至2024年1月26日當(dāng)周，油價整體回升。本周，地緣政治沖突為油價提供支撐，雖然利比亞油田及北達科他州部分石油產(chǎn)量恢復(fù)，但美國極寒天氣擾動導(dǎo)致EIA原油庫存下降及美國石油日產(chǎn)量下降，疊加中國降準有望提振原油需求，原油價格波動上行。截至本周五（2024年1月26日），布倫特、WTI油價分別為83.55、78.01美元/桶。
【油價觀點】我們認為產(chǎn)能周期引發(fā)能源通脹，無論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性或?qū)⑾陆?，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長，全球或?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油供需偏緊問題，中長期來看油價或?qū)⒊掷m(xù)維持中高位。
【原油價格板塊】截至2024年01月26日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價為83.55美元/桶，較上周上升4.99美元/桶（+6.35%）；WTI原油期貨結(jié)算價為78.01美元/桶，較上周上升4.60美元/桶（+6.27%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為71.67美元/桶，較上周上升4.84美元/桶（+7.24%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為77.56美元/桶，較上周上升2.13美元/桶（+2.82%）。
【海上鉆井平臺日費板塊】截至2024年01月26日當(dāng)周，海上自升式鉆井平臺日費為9.86萬美元/天，較上周+898美元/天（+0.92%）；海上半潛式鉆井平臺日費為32.11萬美元/天，較上周+5051美元/天（+1.60%）。
【美國原油供給板塊】截至2024年01月19日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1230萬桶/天，較上周減少100萬桶/天。截至2024年01月26日當(dāng)周，美國活躍鉆機數(shù)量為499臺，較上周增加2臺。截至2024年01月26日當(dāng)周，美國壓裂車隊數(shù)量為242部，較上周增加7部。
【美國原油需求板塊】截至2024年01月19日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1527.6萬桶/天，較上周減少137.7萬桶/天，美國煉廠開工率為85.50%,較上周下降7.1pct。
【美國原油庫存板塊】截至2024年01月19日當(dāng)周，美國原油總庫存為7.77億桶，較上周減少831.3萬桶（-1.06%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.57億桶，較上周增加92.0萬桶（+0.26%）；商業(yè)原油庫存為4.21億桶，較上周減少923.3萬桶（-2.15%）；庫欣地區(qū)原油庫存為3006.6萬桶，較上周減少200.8萬桶（-6.26%）。
【美國成品油庫存板塊】截至2024年01月19日當(dāng)周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為25297.7、1806.7、13333.6、4186.2萬桶，較上周分別+491.2（+1.98%）、-132.2（-6.82%）、-141.7（-1.05%）、+94.1（+2.30%）萬桶。
相關(guān)標的：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服務(wù)（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。
風(fēng)險因素：（1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟增速下滑，導(dǎo)致需求端不振。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風(fēng)險。（4）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風(fēng)險。（5）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險。（6）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險。（7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險。
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