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核心觀點(diǎn)：
　　新能源汽車(chē)：華為攜手嵐圖推進(jìn)整車(chē)智能化，合作車(chē)企擴(kuò)容或?qū)⒃杏赂窬?。根?jù)華為官微，華為與東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)旗下品牌嵐圖于24年1月22日簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。東風(fēng)嵐圖汽車(chē)依托央企東風(fēng)公司造車(chē)經(jīng)驗(yàn)，在駕駛操控性能等領(lǐng)域領(lǐng)先；華為在ICT領(lǐng)域具備深厚技術(shù)積累，將賦能東風(fēng)嵐圖在智能汽車(chē)領(lǐng)域進(jìn)一步升級(jí)迭代。華為加持有望重構(gòu)國(guó)資背景車(chē)企整車(chē)競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)公司公告，23年11月長(zhǎng)安汽車(chē)與華為簽訂投資合作備忘錄，擬設(shè)立汽車(chē)智能化解決方案合作公司，后續(xù)面向其他投資者逐步開(kāi)放股權(quán)，伴隨合作車(chē)企持續(xù)擴(kuò)容及車(chē)型矩陣拓展或?qū)⒃杏赂窬帧?br>　　風(fēng)電：2023年全國(guó)風(fēng)電裝機(jī)75.9GW。據(jù)國(guó)家能源局發(fā)布全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年1-12月全國(guó)新增風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)7590萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)102%。根據(jù)風(fēng)電頭條統(tǒng)計(jì)，2023年度全國(guó)各省市發(fā)改委1-12月份核準(zhǔn)批復(fù)的風(fēng)電項(xiàng)目共計(jì)390個(gè)，規(guī)?？傆?jì)63347.14MW。其中，陸上風(fēng)電項(xiàng)目336個(gè)，規(guī)?？傆?jì)50966.44MW；海上風(fēng)電項(xiàng)目22個(gè)，規(guī)?？傆?jì)11501.5MW。1月21日，三一重能131米陸上風(fēng)電葉片在巴彥淖爾零碳數(shù)智產(chǎn)業(yè)園成功下線(xiàn)，為目前全球陸上最長(zhǎng)風(fēng)電葉片。
　　光伏：23年12月國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)53GW，TOPCon龍頭加速技術(shù)迭代拉開(kāi)盈利差距。據(jù)國(guó)家能源局，23年12月國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)53GW，同比+144.2%，環(huán)比+148.6%，23年國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)216.88GW，同比+148.1%。市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)下，TOPCon電池報(bào)價(jià)已因效率檔位明顯分化。根據(jù)SOLARZOOM，本周高低效TOPCon價(jià)格差距約4分/W。根據(jù)SMM，現(xiàn)有頭部廠商盈利底部加快技術(shù)迭代，超預(yù)期導(dǎo)入LECO（激光輔助燒結(jié)）及其延伸技術(shù)結(jié)合專(zhuān)用銀漿，有望提效0.2-0.5pct，并通過(guò)去SE步驟有望拉開(kāi)電池非硅成本差距，在資本開(kāi)支放緩背景下本輪LECO技術(shù)紅利有望拉長(zhǎng)。
　　新型電力系統(tǒng)：國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資持續(xù)增長(zhǎng)，關(guān)注特高壓、數(shù)智化、海外三大主線(xiàn)。根據(jù)國(guó)家能源局，23年電網(wǎng)基建投資完成額5275億元（+5.4%）。值得注意的是，23Q4電網(wǎng)基建投資完成額累計(jì)同比增速逐月下降，或與前三季度工程進(jìn)度偏快、西北電網(wǎng)基建項(xiàng)目多而10月后天冷影響工程有關(guān)。展望24年，我們認(rèn)為，大基地驅(qū)動(dòng)主網(wǎng)（特別是特高壓）建設(shè)提速，分布式催生電網(wǎng)數(shù)智化需求，電網(wǎng)投資有望進(jìn)一步提高至8%以上。根據(jù)中國(guó)海關(guān)，23年電力設(shè)備出口599.4億元（+32.7%）。海外消納壓力加大，催生電網(wǎng)擴(kuò)容及改造需求，我們認(rèn)為海外智能電表、變壓器等設(shè)備需求有望保持高增。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期，政策出臺(tái)不及預(yù)期等。