>> 信達證券-城投債發(fā)行審批周度跟蹤：城投債借新還舊占比下降，可覆蓋利息比例繼續(xù)上升-240129
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
大小： |
865KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
李一爽,蘆靜 |
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本周城投債合計發(fā)行1447億元，凈融資在0附近，近四周城投債凈融資累計值882.37億元，較上期增加728.77億元。其中山東本周凈融資110億元，近四周累計凈融資252億元，江蘇與江西近四周累計凈融資也在100億以上；北京、浙江本周凈融資均為-63億元，重慶、陜西、云南、廣東、天津、湖北和安徽近四周城投債累計凈融資規(guī)模仍然為負。城投債提前兌付的規(guī)模下降，但貴州近四周累計額仍有所增加，其2月2日將發(fā)行新一批325億特殊再融資債。交易所終止審批的規(guī)模略有抬升。城投債用途借新還舊的比例下降，但近四周累計仍在80%以上，其中重慶發(fā)展在1月25日發(fā)行2只小公募，部分資金用于對外股權投資，包括置換前期的股權投資款等，剩余資金用于補充流動資金，使重慶借新還舊的占比明顯下降。借新還舊覆蓋利息的規(guī)模占全部借新還舊用途發(fā)債的比重為18.28%，近四周累計占比17.12%，比重持續(xù)提升。
本周新增4家主體聲明市場化經(jīng)營，其中3家為基礎建設主體，1家為園區(qū)運營主體，即河南航空港投資集團，募集資金用途均為借新還舊，其中3家主體發(fā)債能夠用于包含利息。近四周市場化聲明主體發(fā)債借新還舊能覆蓋利息，占其全部發(fā)債的比重為25.02%，較上期增加3.94%，其他主體比重為15.72%。市場化經(jīng)營主體借新還舊覆蓋利息的比例仍高于其他主體，且占比明顯提升。市場化聲明主體相較于其他平臺的利差本周繼續(xù)壓縮，云南、陜西市場化經(jīng)營主體信用利差明顯壓縮，而河北、上海、安徽等區(qū)域利差呈現(xiàn)小幅走闊。
本周城投以“償還有息債務”、“補充流動資金和項目建設”為用途新增發(fā)行的數(shù)量分別為18只和13只，高于上周的7只和12只。其中，協(xié)會產(chǎn)品發(fā)行18只，其中償還有息債務14只，交運基建主體發(fā)行7只，國資運營主體發(fā)行5只，城市建設主體發(fā)行1只，園區(qū)運營和國資運營主體各發(fā)行1只，城建類主體為邯鄲建投；發(fā)債補流主體中，4只均為交通基建業(yè)務。交易所產(chǎn)品發(fā)行13只，其中償還有息債務4只，均為國資運營主體所發(fā)；發(fā)債補流主體中，國資運營主體發(fā)行3只，交通基建發(fā)行1只；項目建設主體中，城市建設主體發(fā)行2只，分別為嘉興南湖城投和泉州南翼投資發(fā)行的企業(yè)債，公用事業(yè)、園區(qū)運營和交通基建主體各發(fā)行1只。本周交易所發(fā)行能夠新增融資的債券數(shù)量明顯增加，其中補流和項目建設的數(shù)量明顯高于協(xié)會產(chǎn)品。
風險因素：監(jiān)管政策調整超預期，數(shù)據(jù)提取和處理存在誤差。
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