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我們統(tǒng)計(jì)環(huán)保板塊中24家公司的海外業(yè)務(wù)情況，主要領(lǐng)域包括生物柴油、再生塑料、大氣治理、水處理設(shè)備&耗材藥劑、垃圾焚燒、監(jiān)測(cè)設(shè)備、制冷設(shè)備等。總結(jié)來看，環(huán)保公司出海的主要驅(qū)動(dòng)力分為以下三種類型：1）海外政策鼓勵(lì)需求旺盛，而國(guó)內(nèi)尚處試點(diǎn)需求有限；2）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)步入成熟期，主動(dòng)尋求海外增量市場(chǎng)；3）好風(fēng)憑借力，跟隨股東業(yè)務(wù)走向海外。
　　類型1：海外政策鼓勵(lì)需求旺盛，而國(guó)內(nèi)尚處試點(diǎn)需求有限
　　該方向的典型代表為生物柴油等。我國(guó)出口的廢棄油脂制先進(jìn)生物柴油UCOME，因減排高達(dá)88%、技術(shù)成熟、政策偏好明顯且具備成本優(yōu)勢(shì)。歐盟生物柴油的主要供應(yīng)商中，中國(guó)是最主要的先進(jìn)生物柴油（廢油脂為原料）供應(yīng)商；而生物柴油在我國(guó)交通領(lǐng)域的大批量摻混使用尚需時(shí)日。在此背景下，國(guó)內(nèi)生物柴油企業(yè)產(chǎn)品多數(shù)都為出口型產(chǎn)品，卓越新能的海外營(yíng)收占比高達(dá)92.6%，嘉澳環(huán)保占比65.5%、山高環(huán)能占比46.0%（隨著廢油脂出口的增加，海外業(yè)務(wù)占比快速提升）。
　　類型2：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)步入成熟期，主動(dòng)尋求海外增量市場(chǎng)
　　該方向典型代表為垃圾焚燒、大氣治理、水處理設(shè)備&耗材藥劑、再生塑料、制冷設(shè)備等。
　　1）垃圾焚燒：國(guó)內(nèi)垃圾焚燒投運(yùn)產(chǎn)能已經(jīng)處于平穩(wěn)期，三峰環(huán)境、偉明環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境、中國(guó)天楹等龍頭企業(yè)紛紛將目光投向東南亞、中亞、歐洲等地的設(shè)備銷售和運(yùn)維市場(chǎng)。
　　2）大氣治理：印度等東南亞國(guó)家處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展期，工業(yè)化的快速推進(jìn)提升對(duì)配套大氣治理工程設(shè)備的需求，德創(chuàng)環(huán)保2022年海外營(yíng)收占比接近50%；奧福環(huán)保為31.4%，主要客戶分布于美國(guó)、加拿大、韓國(guó)、芬蘭、印度等國(guó)家；美?？萍家喾?wù)于國(guó)際半導(dǎo)體廠商。
　　3）水處理設(shè)備&耗材藥劑：泰和科技、清水源2022年海外營(yíng)收占比分別為53.2%和26.2%；唯賽勃該比例為50.2%，公司產(chǎn)品成功切入北美、歐洲、中東、東亞等海外市場(chǎng)。
　　4）再生塑料：英科再生2022年公司海外營(yíng)收占比73.7%，以消費(fèi)品成品框和建材裝飾線條為主，再生PET產(chǎn)能爬坡中，2024年有望受益于美國(guó)成屋銷售回升和補(bǔ)庫(kù)需求。
　　5）制冷設(shè)備：冰輪環(huán)境海外業(yè)務(wù)包括中央空調(diào)和制冷壓縮設(shè)備出口，營(yíng)收占比超11.9%。
　　類型3：好風(fēng)憑借力，跟隨股東業(yè)務(wù)走向海外
　　該方向的典型代表為龍凈環(huán)保、賽恩斯等。
　　1）龍凈環(huán)保：2022年紫金礦業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)龍凈環(huán)保的控股，未來龍凈將繼續(xù)依托控股股東紫金礦業(yè)在全球的礦山應(yīng)用場(chǎng)景，推進(jìn)風(fēng)光儲(chǔ)清潔能源快速發(fā)展，目前已有塞爾維亞、澳大利亞、圭那亞、贊比亞的風(fēng)光項(xiàng)目推進(jìn)。
　　2）賽恩斯：紫金礦業(yè)為公司第二大股東，公司為紫金的境外項(xiàng)目提供重金屬污染防治服務(wù)，主要位于塞爾維亞、澳大利亞、俄羅斯等地，國(guó)際化為公司未來發(fā)展重要戰(zhàn)略之一。
　　投資策略：重視絕對(duì)收益，成長(zhǎng)尋求確定性
　　1）絕對(duì)收益繼續(xù)重視，范圍可由高股息（洪城環(huán)境），拓展至業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的賽道，跟蹤潛在可能提高分紅比例的標(biāo)的，并重視港股側(cè)價(jià)值重估的可能。2）成長(zhǎng)側(cè)尋求確定性，關(guān)注檢測(cè)服務(wù)領(lǐng)域的邊際復(fù)蘇機(jī)會(huì)，以及氫能方向的冰輪環(huán)境、出海和新業(yè)務(wù)推進(jìn)的龍凈環(huán)保等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、財(cái)政支持力度下降風(fēng)險(xiǎn)；2、地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)。