>> 方正證券-高測股份(688556)公司跟蹤報告：業(yè)績符合預(yù)期，金剛線、切片服務(wù)持續(xù)增長-240128
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
郭彥辰 |
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公司是光伏切割設(shè)備龍頭企業(yè)，積極開展新業(yè)務(wù)獲得新增量。公司依托完整的技術(shù)閉環(huán)優(yōu)勢，在切割設(shè)備、耗材、工藝領(lǐng)域均獲得增長，并積極開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，推出半導(dǎo)體切片設(shè)備。據(jù)公司2023年業(yè)績預(yù)告，23年全年公司實現(xiàn)歸母凈利潤14.40-14.80億元，同比增長82.60%-87.67%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤14.00-14.60億元，同比增長86.61%-94.61%。
技術(shù)迭代升級保證核心競爭力，市場份額不斷推進。公司已經(jīng)成長為全球光伏行業(yè)主要的切割設(shè)備供應(yīng)商。公司重視研發(fā)投入，積極推動產(chǎn)品的更新迭代，最新產(chǎn)品金剛線晶硅切片機GC-800X獲得市場認可，截至23年10月31日，累計發(fā)貨150臺以上，在手訂單700臺以上。創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，推出GC-SCDW8300型碳化硅切片機，產(chǎn)能較砂漿切割機提升一倍以上，成本降低30%以上；公司研發(fā)的12英寸半導(dǎo)體切片機也已推入市場。
細線化進展順利，金剛線產(chǎn)能釋放在即。依托技術(shù)閉環(huán)優(yōu)勢，公司金剛線生產(chǎn)技術(shù)不斷進步，細線化程度不斷推進，已經(jīng)推出30μm線型金剛線產(chǎn)品。后續(xù)隨著壺關(guān)一期產(chǎn)能建設(shè)落地，24年公司產(chǎn)能規(guī)模可達1億KM/年以上。公司積極推進鎢絲金剛線研發(fā)測試，不斷增強產(chǎn)品市場競爭力。
積極投資擴產(chǎn)，切片服務(wù)營利有望企穩(wěn)回升。23年前三季度切片服務(wù)營收增長較好，四季度受困于硅片價格下跌，公司利潤略有下滑。后續(xù)隨著相應(yīng)產(chǎn)能落地，預(yù)計24年切片產(chǎn)能達63GW，有望實現(xiàn)切片設(shè)備與切片服務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，切片服務(wù)將繼續(xù)為公司貢獻增長。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營收64.06/79.21/97.38億元，歸母凈利潤分別為14.65/10.25/13.82億元，EPS分別為4.32/3.02/4.08元，PE為7/10/8倍，給予“推薦”評級。
風險提示：市場競爭加??；市場需求不及預(yù)期；經(jīng)濟波動風險
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