>> 浙商證券-石油化工原油行業(yè)周報：市值管理與高股息共振，多重利好下油價偏強運行-240128
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
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| 2112KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
任宇超 |
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此報告為加密報告 |
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本周行情回顧：石油石化（申萬）指數(shù)收2227.99點，上漲6.8%，跑贏滬深300指數(shù)4.85pcts，位列申萬一級板塊漲跌幅榜第3位。
重點領(lǐng)域分析：
市值管理納入央企考核，石化國資屬性與高股息共振受益。本周，國務(wù)院國資委在新聞發(fā)布會上表示，在前期已推動央企把上市公司的價值實現(xiàn)相關(guān)指標(biāo)納入到上市公司的績效評價體系的基礎(chǔ)上，將把市值管理成效納入對中央企業(yè)負責(zé)人的考核。石化行業(yè)作為國資重地，在過去貢獻大量社會正外部性，隨著高質(zhì)量發(fā)展的提出和市值管理納入業(yè)績考核，國企ROE的有望持續(xù)穩(wěn)定提升，四季度因原油需求端擔(dān)憂而被機構(gòu)減持的三桶油有望迎來新一輪的價值重估。
原油板塊：供應(yīng)端多重利好疊加，油價偏強運行。周前期，極寒天氣擾動美國石油生產(chǎn)，美國原油庫存減少，而市場對需求增長緩慢及供應(yīng)擔(dān)憂回吐部分漲幅，油價先漲后跌；周中后期，地緣政治沖突及美股上漲為油價提供支撐，雖然利比亞油田及北達科他州部分石油產(chǎn)量恢復(fù)，但EIA原油庫存下降及美國石油日產(chǎn)量下降，疊加中國降準(zhǔn)有望提振原油需求，原油價格波動上行。截至2024年1月25日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價為82.43美元/桶，較上周上漲3.33美元/桶（+4.21%）。
成品油板塊：汽油價格較上周小幅上升，柴油價格持平。汽油需求隨春節(jié)提前補貨和寒假出行有所回轉(zhuǎn)。柴油市場依舊清淡，價格較上周持平。截至2024年1月26日，中國柴油、汽油、航煤周均價分別為139.95（較上周持平）、164.43（較上周+0.42）、127.1（較上周+0.46）美元/桶；與原油差價分別為59.56（較上周-2.03）、84.04（較上周-1.61）、46.71（較上周-1.57）美元/桶。
投資策略：煉化及貿(mào)易：2023年以來，受益于油價企穩(wěn)、下游需求復(fù)蘇，民營大煉化企業(yè)業(yè)績修復(fù)明顯，然而PB估值目前仍處于歷史底部區(qū)間，未來隨著宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)，上行彈性充足，建議關(guān)注榮盛石化、恒力石化、東方盛虹。油氣開采：全球石化行業(yè)資本開支不足疊加OPEC+減產(chǎn)挺價意愿強烈，預(yù)計未來原油供給端增長有限，即便需求下調(diào)，原油生產(chǎn)國仍有能力將原油維持在供需緊平衡的狀態(tài)，受益于油價維持在較高水平區(qū)間內(nèi)，我們預(yù)計上游原油龍頭具備穩(wěn)定的盈利能力，建議關(guān)注低估值高分紅油氣龍頭中國石油、中國石化。
風(fēng)險提示:（1）全球GDP增速不及預(yù)期。（2）地緣政治及不可抗力事件對油價造成大幅度影響。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風(fēng)險。（4）美國解除伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場風(fēng)險。（5）美國頁巖油資本支出大幅增長
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