>> 招商證券-二月觀點及金股推薦-240129
| 上傳日期： |
2024/1/30 |
大?。?/td>
| 983KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張夏,張靜靜 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
宏觀
國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)：4季度和12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)有以下幾個值得關注的特點和亮點。1）23Q4經(jīng)濟增速處于潛在水平附近偏下方，預計繼續(xù)向潛在增速靠攏。2）23Q4居民消費傾向明顯高于22Q4，但弱于23Q3。3）23Q4產(chǎn)能利用率繼續(xù)磨底，結構性產(chǎn)能過剩待解。4）12月公共設施管理業(yè)投資增速顯著提升。5）此外，12月生產(chǎn)端總體基本持平，其中工業(yè)下降、服務業(yè)上升；需求端三駕馬車均小幅回升。需求端表現(xiàn)好于生產(chǎn)端，部分原因在于需求指標是名義值且供大于求的局面可能稍有緩解。
國內政策：本次降準+定向降息超出市場預期，并且預計本次國新辦會議效果類似2022年316金穩(wěn)會。
海外經(jīng)濟。歐美降息預期或將繼續(xù)降溫，但日韓12月出口數(shù)據(jù)強勁，今年全球進入主動補庫存為大概率，利好中國出口。
關注點：節(jié)后高頻數(shù)據(jù)。
策略
后續(xù)我們認為，隨著對經(jīng)濟增長的擔憂逐漸緩解，此前偏向防御價值、偏向小盤股的風格將會更加均衡，權重板塊有望迎來反彈，成長風格在業(yè)績披露期結束后有望迎來估值修復。從政策支持，科技創(chuàng)新目前成為政策最重要的支持方向；政府財政開支更加有力帶來的機會也值得關注。從近期宏觀變化來看，智能化大趨勢下的泛科技鏈，出口鏈和政府開支鏈有望成為明年行業(yè)布局的重要線索。行業(yè)層面，關注AI科技創(chuàng)新趨勢和出口改善疊加的電子、機械等；政府開支增加、對地產(chǎn)支持力度不斷加大、三大工程啟動帶來的工業(yè)金屬、建材、家電家具等領域的投資機會。這些行業(yè)也是我們自年度策略報告以來重點強調的方向。
風險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期，政策支持力度不及預期，疫情擴散超預期
|
|
