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事件：公司發(fā)布] 2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.5-1.84億元，同比+22.5~50.3%。其中23Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.41-0.75億元，同比+7.9~97%，環(huán)比-12.8~59.6%，好于預(yù)期。
　　產(chǎn)品類別豐富，新能源占比持續(xù)提升：公司是國(guó)內(nèi)車用膠管行業(yè)領(lǐng)先供應(yīng)商，擁有汽車?yán)鋮s系統(tǒng)膠管總成、多層復(fù)合尼龍軟管、渦輪增壓管路總成等九大系列產(chǎn)品，掌握核心煉膠配方工藝和三通、接頭、卡箍等關(guān)鍵零部件自產(chǎn)能力，盈利能力優(yōu)勢(shì)明顯。受益于新能源汽車行業(yè)需求增長(zhǎng)，產(chǎn)能持續(xù)釋放，市場(chǎng)占有率提高，新能源汽車收入占比提升，23H1公司新能源汽車配套產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)三分之一,較22年提升約6.3pp，較21年提升24.7pp；同時(shí)公司對(duì)產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)一步持續(xù)優(yōu)化，充分發(fā)揮業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)，前五大客戶銷售占比持續(xù)提升，新增產(chǎn)品項(xiàng)目定點(diǎn)情況比上一年度持續(xù)提升。
　　費(fèi)用控制有效，經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)提升：公司持續(xù)推進(jìn)精益管理及設(shè)備智能化改造，提升關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化比重等進(jìn)行節(jié)能降耗、降本增效工作，綜合費(fèi)用率進(jìn)一步下降，管理效率和運(yùn)營(yíng)效果穩(wěn)步提升。23Q1-3期間費(fèi)用率8.98%，同比-0.07pp，其中Q3費(fèi)用率7.98%，同比-0.18pp，環(huán)比-1.17pp，持續(xù)保持下滑態(tài)勢(shì)，費(fèi)用管控成效顯著。
　　產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，新業(yè)務(wù)構(gòu)建新增長(zhǎng)極：公司在建“傳統(tǒng)汽車與新能源汽車零部件增量（制造）擴(kuò)能”項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能20億元。截止23Q1末一期已經(jīng)建成部分投入使用，23H1實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值8429萬(wàn)元，二期廠房正在修建中，部分廠房于23年底投入使用。公司逐步拓展儲(chǔ)能、大數(shù)據(jù)超算等使用的冷卻管路系統(tǒng)以及軌道交通、油氣勘探、船舶等領(lǐng)域管路系統(tǒng)，豐富產(chǎn)品類別，儲(chǔ)能領(lǐng)域產(chǎn)品與四十余家客戶建立了商務(wù)洽談或合作關(guān)系，已實(shí)現(xiàn)批量供貨，數(shù)據(jù)中心管路系統(tǒng)也正按客戶的流程順利推進(jìn)并實(shí)施中。新領(lǐng)域有望成為24年公司業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司23-25年EPS為0.76/1.07/1.42元，對(duì)應(yīng)PE為19/14/10倍，歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR為36.2%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)不景氣風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。