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事件：ummar公司于y] 8月30日發(fā)布2023年半年度報(bào)告，23年H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.60億元，同比+18.24%，歸母凈利潤0.61億元，同比+18.81%，扣非歸母凈利潤0.61億元，同比+22.46%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，盈利能力短期承壓。受益于產(chǎn)能提升+下游客戶需求旺盛，業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，毛利率增加主要系原材料價(jià)格回落、自給率提高。2023年Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.25億元（同比+29.8%），歸母凈利潤0.39億元（同比+27.0%），銷售毛利率26.4%（同比+1.7pct），銷售凈利率15.3%（同比-0.3pct）。
　　積極拓展儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)中心等新業(yè)務(wù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司專門成立了針對(duì)儲(chǔ)能產(chǎn)品和大數(shù)據(jù)超算領(lǐng)域管路系統(tǒng)的市場(chǎng)開發(fā)和技術(shù)保障團(tuán)
　　隊(duì)。儲(chǔ)能領(lǐng)域，已經(jīng)與G客戶、B客戶、Q客戶等四十余家儲(chǔ)能客戶建立了商務(wù)洽談或合作關(guān)系，儲(chǔ)能產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了批量供貨；數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，公司對(duì)某大數(shù)據(jù)服務(wù)器公司使用的冷卻系統(tǒng)管路產(chǎn)品已經(jīng)研發(fā)成功，并經(jīng)1號(hào)客戶驗(yàn)證合格，該類產(chǎn)品目前主要以國外進(jìn)口產(chǎn)品為主，川環(huán)率先填補(bǔ)國內(nèi)空白具有后續(xù)進(jìn)口替代，實(shí)現(xiàn)該業(yè)務(wù)快速增長的優(yōu)勢(shì)。
　　積極進(jìn)行產(chǎn)能布局，提高產(chǎn)品自給能力。公司成立注塑分廠、加工中心，將原來外購?fù)鈪f(xié)件、模具、工裝改為自制，注塑分廠生產(chǎn)塑料接頭、O型圈、密封圈等，加工中心生產(chǎn)工裝模具、檢具、工裝，減少了中間環(huán)節(jié)，降低了采購成本，體現(xiàn)總成化、一體化優(yōu)勢(shì)，也迎合了客戶對(duì)產(chǎn)品總成化的要求。此外，2023年在建廠房將陸續(xù)投入生產(chǎn)，進(jìn)一步提升公司產(chǎn)能。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的汽車熱管理龍頭，積極拓展儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)中心等新業(yè)務(wù)，業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)較快增長。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤為1.78、2.27、2.76億元，對(duì)應(yīng)PE分別為18、14、12倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、客戶開拓不及預(yù)期、配套車型銷量不及預(yù)期。