>> 信達證券-川環(huán)科技(300547)盈利能力顯著改善，Q3業(yè)績創(chuàng)歷史新高-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陸嘉敏 |
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事件：公司于10月17日發(fā)布2023年三季度報告，23年Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入7.46億元，同比+18.5%，歸母凈利潤1.09億元，同比+28.3%，扣非歸母凈利潤1.06億元，同比+29.6%。
點評：
盈利能力顯著改善，Q3業(yè)績創(chuàng)歷史新高。受益于產(chǎn)能提升+下游客戶需求旺盛，業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)定增長，毛利率增加主要系原材料價格回落、自給率提高。2023年Q3實現(xiàn)營業(yè)收入2.86億元（同比+18.9%），歸母凈利潤0.47億元（同比+43.2%），銷售毛利率25.4%（同比+2.2pct），銷售凈利率16.5%（同比+2.8pct）。
積極拓展儲能、數(shù)據(jù)中心等新業(yè)務，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司專門成立了針對儲能產(chǎn)品和大數(shù)據(jù)超算領(lǐng)域管路系統(tǒng)的市場開發(fā)和技術(shù)保障團隊。儲能領(lǐng)域，已經(jīng)與G客戶、B客戶、Q客戶等四十余家儲能客戶建立了商務洽談或合作關(guān)系，儲能產(chǎn)品實現(xiàn)了批量供貨；數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，公司對某大數(shù)據(jù)服務器公司使用的冷卻系統(tǒng)管路產(chǎn)品已經(jīng)研發(fā)成功，并經(jīng)1號客戶驗證合格，該類產(chǎn)品目前主要以國外進口產(chǎn)品為主，川環(huán)率先填補國內(nèi)空白具有后續(xù)進口替代，實現(xiàn)該業(yè)務快速增長的優(yōu)勢。
積極進行產(chǎn)能布局，提高產(chǎn)品自給能力。公司成立注塑分廠、加工中心，將原來外購外協(xié)件、模具、工裝改為自制，注塑分廠生產(chǎn)塑料接頭、O型圈、密封圈等，加工中心生產(chǎn)工裝模具、檢具、工裝，減少了中間環(huán)節(jié)，降低了采購成本，體現(xiàn)總成化、一體化優(yōu)勢，也順應了客戶對產(chǎn)品總成化的要求。此外，2023年在建廠房將陸續(xù)投入生產(chǎn)，進一步提升公司產(chǎn)能。
盈利預測與投資評級：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的汽車熱管理龍頭，積極拓展儲能、數(shù)據(jù)中心等新業(yè)務，業(yè)績有望實現(xiàn)較快增長。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤為1.65、2.11、2.57億元，對應PE分別為22、17、14倍,維持“買入”評級。
風險因素：原材料價格波動、產(chǎn)能釋放不及預期、客戶開拓不及預期、配套車型銷量不及預期。
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