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事件：公司發(fā)布2023年三季報，23Q1-3實現營收7.46億元，同比+18.5%；歸母凈利潤1.09億元，同比+28.3%；毛利率25.1%，同比+2.3pp，凈利率14.6%，同比+1.1pp。其中23Q3實現營收2.86億元，同比+18.9%，環(huán)比+12.6%；歸母凈利潤0.47億元，接近預告上緣，同比+43.2%，環(huán)比+21.8%；毛利率25.4%，同比+2.2pp，環(huán)比-1pp。
　　費用控制有效，凈利率持續(xù)回升：公司持續(xù)推進精細化生產、技術創(chuàng)新改造、提升關鍵零部件國產化比重等進行節(jié)能降耗、降本增效工作，23Q1-3期間費用率8.98%，同比-0.07pp，其中Q3費用率7.98%，同比-0.18pp，環(huán)比-1.17pp，持續(xù)保持下滑態(tài)勢，費用管控成效顯著。23Q3公司實現凈利率16.5%，同比+2.8pp，環(huán)比+1.2pp，創(chuàng)近3年來新高，盈利能力持續(xù)改善。
　　產品類別豐富，新能源占比持續(xù)提升：公司是國內車用膠管行業(yè)領先供應商，擁有汽車冷卻系統膠管總成、多層復合尼龍軟管、渦輪增壓管路總成等九大系列產品，掌握核心煉膠配方工藝和關鍵零部件自產能力，盈利能力優(yōu)勢明顯。隨著整車廠對全車管路系統“打包式”供應模式的應用，公司體現出較強的競爭優(yōu)勢。23H1公司新能源汽車配套產品占主營業(yè)務三分之一,較22年提升約6.3pp，較21年提升24.7pp，新能源客戶及產品結構持續(xù)轉型。
　　產能持續(xù)擴張，新業(yè)務構建新增長極：公司在建“傳統汽車與新能源汽車零部件增量（制造）擴能”項目設計產能20億元。截止23Q1末一期已經建成部分投入使用，23H1實現產值8429萬元，二期廠房正在修建中，部分廠房將于23年底投入使用。公司逐步拓展儲能、大數據超算等使用的冷卻管路系統以及軌道交通、油氣勘探、船舶等領域管路系統，豐富產品類別，儲能領域產品與四十余家客戶建立了商務洽談或合作關系，已實現批量供貨，23H1大數據超算領域產品取得1號客戶試裝測試合格，預期下半年也將批量供貨。新領域有望成為24年公司業(yè)績新增長點。
　　盈利預測與投資建議。預計公司23-25年EPS為0.77/1.15/1.60元，對應PE為22/15/10倍，歸母凈利潤CAGR為41.7%，維持“買入”評級。
　　風險提示：原材料價格波動風險；行業(yè)不景氣風險；市場競爭加劇風險。