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事件：
　　超微電腦（SMCI.O）于1月29日發(fā)布FY24Q2財(cái)報(bào)，F(xiàn)Y24Q2公司營(yíng)收36.6億美元，同比+103%/環(huán)比+77%。毛利率15.5%，同比-3.2pcts/環(huán)比-1.2pcts。財(cái)報(bào)公布后SMCI盤(pán)后漲幅超10%，綜合財(cái)報(bào)及電話會(huì)議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
　　評(píng)論：
　　1、FY24Q2營(yíng)收同比+103%/環(huán)比+77%創(chuàng)新高，營(yíng)收、EPS大幅超指引上限。
　　FY24Q2公司營(yíng)收36.6億美元，同比+103%/環(huán)比+77%，超出此前指引上限（27-29億美元），是公司首次單季收入超30億美元，超過(guò)公司2021全年收入，收入增加主要原因是客戶對(duì)AI和機(jī)架級(jí)IT解決方案需求增長(zhǎng)及供應(yīng)鏈改善。毛利率15.5%，同比-3.2pcts/環(huán)比-1.2pcts，下降的主要原因是公司專注于提升市場(chǎng)份額。EPS為5.59美元，超出此前指引（4.40-4.48美元）。
　　2、AI、GPU收入驅(qū)動(dòng)OEM設(shè)備與大型數(shù)據(jù)中心、企業(yè)級(jí)與渠道市場(chǎng)增長(zhǎng)。
　　分產(chǎn)品類型來(lái)看，F(xiàn)Y24Q2服務(wù)器與存儲(chǔ)系統(tǒng)產(chǎn)品收入占比94%，子系統(tǒng)和附件產(chǎn)品收入占比6%。分市場(chǎng)來(lái)看，OEM設(shè)備與大型數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)收入21.5億美元，占比59%，同比+175%/環(huán)比+83%；企業(yè)級(jí)與渠道市場(chǎng)收入14.8億美元，占比40%，同比+55%/環(huán)比+62%；5G、電信和邊緣/物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)收入3500萬(wàn)美元，占比1%。整體收入增長(zhǎng)是由AI、GPU和機(jī)架級(jí)IT解決方案驅(qū)動(dòng)的，AI、GPU收入分布于企業(yè)級(jí)與渠道和OEM設(shè)備/大型數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)。
　　3、下季度營(yíng)收指引中值同比+203.9%/環(huán)比+6.41%，訂單充足但受供給限制。
　　FY24Q3收入指引為37億-41億美元，同比+203.9%/環(huán)比+6.41%，預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品將持續(xù)獲客戶支持，F(xiàn)Y2024的收入指引從100億-110億美元提高到143億-147億美元，同比+103.55%。FY24Q3具有大量訂單且仍在不斷增加，基于供給限制收入指引相對(duì)保守。預(yù)計(jì)毛利率環(huán)比微降。EPS為5.20-6.01美元，預(yù)計(jì)稅率為15.8%。OpEx預(yù)計(jì)約為2.01億美元，包括不含在non-GAAPOpEx中的3900萬(wàn)美元股票薪酬費(fèi)用。CapEx指引為1800萬(wàn)-2100萬(wàn)美元，F(xiàn)Y2024的CapEx指引為1.05億-1.15億美元。
　　4、公司持續(xù)建設(shè)產(chǎn)能以滿足AI熱潮需求，未來(lái)公司年產(chǎn)能超過(guò)250億美元。
　　公司預(yù)計(jì)AI熱潮將持續(xù)幾個(gè)季度甚至幾年，銷(xiāo)量增長(zhǎng)將比ASP增長(zhǎng)更快，為確保產(chǎn)能，公司在硅谷附近新增兩個(gè)工廠以及建設(shè)新的馬來(lái)西亞工廠，預(yù)計(jì)未來(lái)年產(chǎn)能超過(guò)250億美元；公司認(rèn)為液體冷卻將是未來(lái)的趨勢(shì)，目前正在建設(shè)具有液體冷卻能力的100KW至120KW機(jī)架，至FY24Q4產(chǎn)能將達(dá)1500臺(tái)/月；除了生成式深度學(xué)習(xí)領(lǐng)域繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，公司在普通CPU客戶群中的機(jī)會(huì)也在增長(zhǎng)，隨著人工智能越來(lái)越受歡迎，許多行業(yè)也需要更多推理解決方案，包括私有云、私有數(shù)據(jù)中心等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；需求不及預(yù)期；貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。