>> 銀河證券-中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展系列研究：布局?jǐn)?shù)字基礎(chǔ)設(shè)施REITs新賽道-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
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| 1572KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊超,高明,吳京 |
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無限制-登錄即可下載 |
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中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策優(yōu)勢(shì)：黨的十八大將數(shù)字經(jīng)濟(jì)上升為國(guó)家戰(zhàn)略。十九大提出建設(shè)“數(shù)字中國(guó)”和“智慧社會(huì)”的宏偉藍(lán)圖。二十大進(jìn)一步提出“加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群”的戰(zhàn)略任務(wù)。未來的中國(guó)將以數(shù)字經(jīng)濟(jì)新優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。2023年中國(guó)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策加速出臺(tái)，頂層設(shè)計(jì)、機(jī)構(gòu)改革、行業(yè)政策、國(guó)際化政策等都在快速推進(jìn)。
全球數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)展趨勢(shì)。全球已有40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了REITs市場(chǎng)，當(dāng)前REITs已成為僅次于股票和債券的第三大基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品。數(shù)據(jù)中心REITs的底層資產(chǎn)是分布在全球各大洲的數(shù)據(jù)中心，為全球互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供服務(wù)。我國(guó)正在數(shù)據(jù)中心REITs發(fā)行方面進(jìn)行積極探索，可以期待數(shù)據(jù)中心REITs進(jìn)入試點(diǎn)和實(shí)踐。
中國(guó)數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)前景廣闊，REITs將為數(shù)據(jù)中心提供新融資渠道。2022年數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模已達(dá)到50.2萬億元，同時(shí)保持高速正增長(zhǎng)；數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)第一、二、三產(chǎn)業(yè)的滲透率分別達(dá)到10.5%、24.0%、44.7%。以數(shù)字技術(shù)為核心的新技術(shù)應(yīng)用不斷進(jìn)入生產(chǎn)生活，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的放大、疊加、倍增作用不斷凸顯。數(shù)據(jù)中心需求主要集中于第三產(chǎn)業(yè)，具有較高的投資回報(bào)，可作為基礎(chǔ)設(shè)施REITs的底層資產(chǎn)。未來，隨著互聯(lián)網(wǎng)+、大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、智慧化建設(shè)等政策的深入實(shí)施，數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模將加速增長(zhǎng)，投資價(jià)值不斷增強(qiáng)。REITs可將數(shù)據(jù)中心未來的現(xiàn)金流提前變現(xiàn)，為我國(guó)數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)提供新機(jī)遇。
發(fā)展數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施REITs面臨三大挑戰(zhàn)：第一，如何進(jìn)行資產(chǎn)剝離。第二，數(shù)據(jù)中心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可驗(yàn)證問題。第三，數(shù)據(jù)中心的估值問題。
政策建議：第一，完善制度環(huán)境。第二，加大政策力度推動(dòng)新型電力系統(tǒng)與算力系統(tǒng)融合規(guī)劃。第三，發(fā)揮央國(guó)企在數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施REITs領(lǐng)域的主力軍作用。第四，建立綜合性的評(píng)估框架。第五，加強(qiáng)前期市場(chǎng)培育。
投資建議：數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)入REITs底層資產(chǎn)范圍，除了數(shù)據(jù)中心之外，還包括人工智能項(xiàng)目、5G、通信鐵塔、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、寬帶網(wǎng)絡(luò)、有線電視網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目，智能交通、智慧能源、智慧城市項(xiàng)目等，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)滲透率不斷提升，數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施REITs有望實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期相對(duì)樂觀的預(yù)期回報(bào)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1.對(duì)政策理解不到位的風(fēng)險(xiǎn)
2.政策支持力度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)
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