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公司23年歸母凈利潤(rùn)11.2-12.2億元
　　公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，23年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.2-12.2億元，同比增長(zhǎng)16.15%-26.52%，符合我們此前前瞻預(yù)期；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)9-10億元，同比增長(zhǎng)22.43%-36.03%。我們維持前次預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司24-25年EPS分別為1.1/1.38元?？杀裙?4年Wind一致預(yù)期PE均值為12.4倍，我們給予公司24年12.4倍PE，目標(biāo)價(jià)13.64元（前值17.82元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　加強(qiáng)海外企業(yè)精細(xì)化管理，有望帶動(dòng)盈利回升
　　據(jù)公告，公司Q4歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2.44-3.44億元，同比增長(zhǎng)14%-61%。我們認(rèn)為,公司圍繞智能底盤核心業(yè)務(wù)，在空氣懸掛、輕量化、流體管路系統(tǒng)三大業(yè)務(wù)板塊積極拓展自主品牌及新能源車型項(xiàng)目，營(yíng)收增長(zhǎng)動(dòng)力足。同時(shí)，公司持續(xù)加強(qiáng)海外企業(yè)整合，逐步從區(qū)域化管理向模塊化管理轉(zhuǎn)變，由中方管理團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)各業(yè)務(wù)模塊，利于對(duì)海外子公司實(shí)施成本控制及精細(xì)化管理，24年有望帶動(dòng)海外業(yè)務(wù)盈利能力回升。
　　空氣供給單元在手訂單充足，空懸關(guān)鍵部件自制進(jìn)展順利
　　公司空懸業(yè)務(wù)布局正逐步完善，成為增長(zhǎng)重要?jiǎng)幽埽?）公司旗下AMK空氣供給單元具備技術(shù)及量產(chǎn)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，訂單拓展進(jìn)程順利。截至23年末，中國(guó)AMK在手的新勢(shì)力及傳統(tǒng)自主龍頭車企訂單總產(chǎn)值達(dá)到約104億元。24-25年將持續(xù)釋放貢獻(xiàn)增量；2）公司空氣彈簧產(chǎn)線設(shè)備落地，已具備量產(chǎn)能力，目前正積極推進(jìn)項(xiàng)目合作，有望橫向開拓空懸系統(tǒng)供應(yīng)品項(xiàng)，單車配套價(jià)值量再攀高;3）此外，公司正加速空懸其他系統(tǒng)硬件總成產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)度，系統(tǒng)自制率或取得進(jìn)一步提升。
　　積極布局冷卻系統(tǒng)，合作尋求數(shù)據(jù)中心、儲(chǔ)能新業(yè)務(wù)機(jī)遇
　　公司冷卻系統(tǒng)業(yè)務(wù)充分受益于新能源車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，隨著新能源車電池模組對(duì)于溫控的要求顯著提升，公司流體管路產(chǎn)品的單車價(jià)值量從傳統(tǒng)燃油車300元左右提高至1000-1500元。同時(shí)，公司持續(xù)拓寬冷卻系統(tǒng)產(chǎn)品譜系，子公司中鼎流體正推動(dòng)液冷板等產(chǎn)品落地，并布局溫控系統(tǒng)總成。1月，公司與福斯?jié)櫥秃炗啈?zhàn)略合作協(xié)議，共同推進(jìn)浸沒式液冷技術(shù)，為數(shù)據(jù)中心、儲(chǔ)能、新能源汽車等應(yīng)用領(lǐng)域開發(fā)先進(jìn)熱管理解決方案。我們看好公司國(guó)內(nèi)冷卻系統(tǒng)業(yè)務(wù)保持較快增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新項(xiàng)目拓展不及預(yù)期；海外配套項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。