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事件：
　　公司發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)增：
　　2023年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.15-4.00億元，同比增長(zhǎng)50.72%-91.39%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.00-3.80億元，同比增長(zhǎng)65.75%-109.94%;其中，Q4單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.40-1.25億元，同比增長(zhǎng)900.00%-3025.00%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.29-1.09億元，同比增長(zhǎng)107.14%-678.57%，公司盈利能力穩(wěn)步提升，Q4業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，海外業(yè)務(wù)占比有望進(jìn)一步提升
　　2023年公司Q1/Q2/Q3單季度歸母凈利潤(rùn)同比分別+12.77%/+72.13%/+19.39%，Q4單季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)900.00%-3025.00%，Q4業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)大幅提速。分產(chǎn)品來(lái)看，三片罐：公司三片罐業(yè)務(wù)對(duì)外積極提升市場(chǎng)份額，對(duì)內(nèi)加強(qiáng)內(nèi)部控制，強(qiáng)化成本費(fèi)用管控，產(chǎn)品利潤(rùn)率有所提升；兩片罐：公司兩片罐業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)現(xiàn)有工廠技改及新產(chǎn)能建設(shè)，公司新建項(xiàng)目雅安工廠已開(kāi)始試生產(chǎn)，通過(guò)貼近式服務(wù)戰(zhàn)略客戶，滿足客戶多樣化需求，綜合競(jìng)爭(zhēng)力有所提升；鋁瓶：預(yù)計(jì)公司鋁瓶業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，公司持續(xù)加大新產(chǎn)品、新罐型的研發(fā)與生產(chǎn)，順應(yīng)下游啤酒消費(fèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)。
　　另外，公司在加強(qiáng)原客戶合作關(guān)系的同時(shí)，積極開(kāi)拓海外新客戶，預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，隨著高毛利的海外業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步提升，公司盈利能力有望大幅提升。
　　盈利能力持續(xù)提升，Q4業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增
　　2023年公司Q1/Q2/Q3單季度銷(xiāo)售凈利率分別為3.43%/5.66%/6.53%，盈利能力逐季提升，預(yù)計(jì)Q4盈利能力進(jìn)一步提升，一方面，去年受資產(chǎn)、信用減值損失以及投資損失影響，Q4業(yè)績(jī)基數(shù)較低；另一方面，公司通過(guò)產(chǎn)品及渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，降本增效，盈利能力持續(xù)提升。
　　投資建議：
　　我們認(rèn)為，公司在金屬包裝行業(yè)中成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力足，未來(lái)發(fā)展可期，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為3.20/4.04/4.89億元，同比分別+52.90%/+26.20%/+21.03%，對(duì)應(yīng)PE分別為15/12/10倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　天絲紅牛與華彬紅牛官司進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；主要原料價(jià)格大幅上行風(fēng)險(xiǎn)等。