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23Q4歸母凈利潤1.18億元左右，扣非凈利潤1.12億元左右，同比均扭虧為盈。隨著下游品牌進入新的補庫周期，公司將繼續(xù)釋放差異化新產能，發(fā)揮行業(yè)領先優(yōu)勢，優(yōu)化產品結構，提升盈利能力，打開成長空間。預計23-25年歸母凈利潤分別為4.45億元、5.52億元、6.93億元，當前市值對應23PE18.5X、24PE15X，維持強烈推薦評級。
　　23Q4利潤扭虧，淡季不淡。公司2023全年預計實現(xiàn)歸母凈利潤4.45億元左右，同比增加65.63%左右，扣非凈利潤3.60億元左右，同比增加86.99%。2023Q4歸母凈利潤1.18億元左右，同比扭虧為盈，扣非凈利潤1.12億元左右，同比扭虧為盈。
　　同比增加主要系產品結構優(yōu)化、政府補貼貢獻等原因所致。（1）主營業(yè)務利潤大幅增長：公司以“創(chuàng)新產品增收益”和“常規(guī)產品降成本”為雙輪驅動舉措，充分發(fā)揮產業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，積極推進綠色化、功能化、差別化和個性化產品研發(fā)，不斷優(yōu)化產品結構，加強市場開拓，強化成本管控，公司規(guī)模和品牌效應不斷顯現(xiàn)，帶來公司主營收入同比穩(wěn)步增長，凈利潤同比大幅增長。（2）政府補貼貢獻非經(jīng)常性損益。
　　錦綸66與再生錦綸差異化突出，產品附加值高。公司新一代高性能錦綸66PRUTAC，具有更好的強力、耐磨性、舒適度及色彩鮮艷度，產品附加值高，價格和毛利率更高。公司作為國內錦綸66領導者，擁有多年技術積淀，形成領先優(yōu)勢。再生錦綸PRUECO環(huán)保價值突出，逐步解決“從廢棄纖維到纖維，從廢棄尼龍消費品到尼龍服裝”的閉環(huán)循環(huán)方法，符合政策鼓勵方向及下游品牌可持續(xù)發(fā)展理念，產品附加值高，較原生錦綸有較高溢價。
　　盈利預測及投資建議：隨著下游品牌進入新的補庫周期，公司將繼續(xù)釋放差異化新產能，發(fā)揮行業(yè)領先優(yōu)勢，優(yōu)化產品結構，提升盈利能力，打開成長空間?？紤]到化學法再生產能釋放節(jié)奏，我們預計2023年-2025年公司收入規(guī)模分別為47.43億元、54.36億元、63.19億元，同比增速分別為18%、15%、16%。歸母凈利潤分別為4.45億元、5.52億元、6.93億元，同比增速分別為66%、24%、26%。當前市值對應23PE18.5X、24PE15X，維持強烈推薦評級。
　　風險提示：原材料價格大幅波動的風險；產能擴張進度不及預期的風險；下游需求不及預期的風險等