>> 民生證券-喜臨門(603008)2023年業(yè)績預告點評：各業(yè)務穩(wěn)步擴張，新渠道24年有望發(fā)力-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
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| 811KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐皓亮 |
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事件：2024年1月30日，喜臨門發(fā)布2023年業(yè)績預告，預計2023年公司實現(xiàn)歸母凈利潤4.28~4.99億元，同增79.96%~109.98%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.90~4.61億元，同增90.47%~125.33%。23Q4公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.37~1.09億元，同增124.58%~171.67%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.09~0.80億元，同增105.62%~149.99%。
各業(yè)務穩(wěn)步擴張：2023Q4預計公司營收增長較快，主要系22Q4低基數(shù)影響。自主品牌零售：環(huán)比提速，其中線下開展“蜜月喜臨門”活動，針對性推出新品投放市場，多頻率、小規(guī)?；顒痈采w，同時積極開拓下沉市場、通過社區(qū)店深入挖掘更新需求，實現(xiàn)整體業(yè)務規(guī)模穩(wěn)健增長。線上渠道以天貓、京東為核心向抖音、快手等新興渠道發(fā)展，抖音業(yè)務快速提升，新渠道引流效果較好，通過與主賣高端品的主播合作向上延伸價格帶，開展以舊換新提升客戶體驗，低價位帶開拓租房用戶和低線市場，實現(xiàn)較高增長。工程業(yè)務：業(yè)務模式優(yōu)化、經(jīng)營質(zhì)量提高，酒店業(yè)務持續(xù)放量，Q4實現(xiàn)較好增長。代加工業(yè)務：國內(nèi)大客戶訂單充足，國際板塊跨境電商業(yè)務高增，Q4預計增速較高。
全年毛利率優(yōu)化，費用投入增加盈利略微承壓：1）23年毛利率優(yōu)化：供應鏈加大精益管理力度，生產(chǎn)各環(huán)節(jié)、整體原材料采購成本進一步優(yōu)化，公司23年綜合毛利率得到提升。同時公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，聚焦核心強勢產(chǎn)品的業(yè)務布局，高毛利率床墊產(chǎn)品占比進一步提升。其中23Q4毛利率預計環(huán)比下滑，主要系促銷活動增加及低毛利率代工、工程業(yè)務占比增加所致。2）銷售費用投放增加：主要系新渠道（抖音、跨境電商、線下數(shù)字化引流等）投入增加，新渠道引流效果較好，因考慮長期發(fā)展增加短期投入。
展望24年，新渠道有望發(fā)力：收入端：預計24年營收穩(wěn)健成長，其中1）線下推進“三化行動”，門店精致化、團隊專業(yè)化、活動常態(tài)化，穩(wěn)住線下基本盤，通過加盟商直播數(shù)字營銷引流賦能經(jīng)銷商，同時推進渠道多元化發(fā)展，家裝渠道及社區(qū)店承接更新需求。2）線上發(fā)力新興平臺，預計實現(xiàn)較好增長。3）跨境電商業(yè)務預計高速增長，公司自主品牌出?？善凇＠麧櫠耍汗境掷m(xù)推進降本增效，提高毛利率的同時提升費用投入效率，預計利潤增速快于收入。
投資建議：喜臨門產(chǎn)品覆蓋高中低端市場，23年各業(yè)務穩(wěn)步擴張，預計24年發(fā)力多元化渠道拓展及門店提效，業(yè)績成長依舊穩(wěn)健。我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤4.6/6.4/7.4億元，當前股價對應PE為12x/9x/8x，維持“推薦”評級。
風險提示：終端銷售不及預期；渠道開拓不及預期；房地產(chǎn)市場波動。
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