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事件：據(jù)酒業(yè)家報道，第八代五糧液將于2024年2月5日起提價50元/瓶，出廠價漲至1019元/瓶，漲幅約5%。
　　提價兌現(xiàn)符合預期，有望提振普五價格表現(xiàn)。2023年12·18共商共建共享大會上公司提出2024年將擇機適度調整第八代五糧液出廠價，24年1月中旬全國顧問團經(jīng)銷商會議亦吹風提價在即，春節(jié)前提價落地符合我們預期。目前多地渠道反饋24年節(jié)前出貨量已追平或超過23年節(jié)前，整體動銷流速較快，在傳統(tǒng)渠道合同減量背景下，旺季跟進提價有望借助春節(jié)動銷鞏固控量挺價效果。考慮節(jié)前出貨順利，普五批價平穩(wěn)，渠道多數(shù)預期此次提價推進有望提振后續(xù)批價表現(xiàn)。
　　幅度務實，小步慢跑推動價格向價值回歸。八代五糧液提價50元，增幅穩(wěn)健務實：一方面，提價后普五出廠價調整至1618之上，進一步明確二者價格站位，后續(xù)伴隨普五樹高端大旗占據(jù)千元之上，1618將持續(xù)做好千元價位守門員，開拓量增空間；另一方面，提價幅度不宜過高，避免廠價與批價倒掛過大帶來渠道管控風險。公司傾向于采取小步慢跑策略，后續(xù)亦不排除通過渠道政策收窄廠價與批價之間“剪刀差”，保障渠道利潤同時推動價格向價值合理回歸。
　　提價測算：保守預計普五2024全年價增約為1%-2%。價格方面，本次出廠價漲幅約為5%，假設2024年普五銷售量保持穩(wěn)定，此前已按照969元價格打款60%，我們保守估計本次提價帶來價格增量約2%，相應貢獻2024年利潤彈性。預計全年普五收入微增，公司收入增量更多來自1618、低度五糧液、非標以及濃香系列酒等產(chǎn)品。
　　盈利預測與投資評級：此前我們強調，五糧液控量挺價勢在必行，開年之際平穩(wěn)調價，時點選擇與提價力度符合預期。公司量價策略明晰，渠道狀態(tài)逐步改善，我們認為此次提價通知有望順勢提振普五批價，是打開中長期價格空間的有益嘗試，也體現(xiàn)公司在量價執(zhí)行方面呈現(xiàn)新面貌。我們調整2023-2025年歸母凈利潤為300、339、391億元（前值分別為302/342/387億元），分別同比增長12%、13%、15%（前值分別為13%/13%/13%），當前市值對應2023-2025年PE分別為17、15、13倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟修復不及預期風險；食品安全風險；消費場景修復不及預期風險