>> 東方證券-策略周報：政策打開中期上漲通道-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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| 749KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
薛俊,張書銘,張志鵬 |
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研究結(jié)論
本周（1/22-1/26）上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲+2.75%、+1.96%、下跌-1.92%。滬深300指數(shù)的市盈率為10.85倍，風險溢價為6.71%，繼續(xù)維持高位。萬得全A、滬深300和創(chuàng)業(yè)板指的PB分位數(shù)在負一個標準差以下。北上資金流入121.02億元。中國十年期國債收益率為2.5%。綜合金融、房地產(chǎn)、石油石化行業(yè)漲幅居前，電子、醫(yī)藥、電力設備新能源行業(yè)表現(xiàn)墊底。
1月22日，國務院常務會議強調(diào)，更加注重投融資動態(tài)平衡，加大中長期資金入市力度，增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性。證監(jiān)會張望軍表示要引導上市公司通過回購注銷、加大分紅力度等方式更好回報投資者。
1月23日，證監(jiān)會黨委擴大會議要求把資本市場穩(wěn)定運行放在更加突出的位置，著力穩(wěn)市場、穩(wěn)信心。加大中長期資金入市力度，促進投融資動態(tài)平衡，不斷增強股市內(nèi)在穩(wěn)定性。
1月24日，央行決定，自2月5日起下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點；同時，自1月25日起，分別下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.25個百分點，持續(xù)推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。
1月25日，國資委表示，將進一步研究把市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核，引導中央企業(yè)負責人更加重視所控股上市公司市場表現(xiàn)。
1月25日，國新辦發(fā)布會提出國家金融監(jiān)管總局要更加精準支持房地產(chǎn)項目合理融資需求；國家金融監(jiān)管總局取消外資股份比例限制，外資可持有銀行保險機構(gòu)100%股權(quán)。
1月28日，證監(jiān)會加強融券監(jiān)管：一是全面暫停限售股出借；二是將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報由實時可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進行限制。
據(jù)新聞稱，1月23日，阿里巴巴集團創(chuàng)始人馬云、蔡崇信大幅增持阿里股票。馬云成為了阿里最大的單一股東。阿里巴巴集團確認這一消息，稱這體現(xiàn)對阿里巴巴前景非?？春茫瑢疚磥戆l(fā)展、對管理團隊及戰(zhàn)略方向充滿信心。
以上政策說明這是一次金融組合拳，在“更加注重投融資動態(tài)平衡”、“把資本市場穩(wěn)定運行放在更加突出的位置”、要求“回購注銷”、“融券監(jiān)管”等方面有新的表述和舉措。本周的政策和23年7-8月份政治局會議及證監(jiān)會政策不僅在力度上大幅上升，更重要的是A股市場經(jīng)歷了大幅調(diào)整、時間也接近本輪周期的尾聲，政策和市場有著較高的契合度，形成共振?？梢哉f，政策是形成市場上漲拐點的核心因素，打開了中期上漲的通道。
未來，市場將會形成持續(xù)性反彈。本輪政策是2023年7月24日政治局會議精神的延續(xù)，外部美國因降息預期等股票市場也創(chuàng)出了新高。我們認為，A股市場同樣值得期待。自去年四季度以來，我們一直維持“A股市場仍在探底過程，或在2024年春節(jié)前后迎來拐點”這一觀點。從目前來看，政策成為市場上漲的信號，本周下跌周期也將面臨結(jié)束，中期上漲通道或已被打開。當然短期而言，市場不會一蹴而就；但從中期角度，已有足夠的性價比，中期上漲通道或已打開，堅定看多做多。
在行業(yè)配置方面，防御類板塊仍有加強優(yōu)勢，本周央企市值管理更延續(xù)了這一優(yōu)勢：
?。?）高分紅低估值：石油石化、煤炭、銀行、電力、交運；
?。?）消費、制造業(yè)：家電、中藥、紡織服裝、工程機械。
風險提示
一、宏觀經(jīng)濟下行超預期；二、“穩(wěn)增長”政策推進不及預期。
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