久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項：
　　近日，三星電子發(fā)布2023財年第四季度業(yè)績公告，單財季公司實現收入67.8萬億韓元，同比下降4%，實現歸母凈利潤6.02萬億韓元，同比下降74%。2023財年，公司實現收入258.9萬億韓元，同比下降14%，實現歸母凈利潤14.5萬億韓元，同比下降74%。
　　平安觀點：
　　受益于存儲市場向好，半導體部門環(huán)比恢復最為明顯。三星現有業(yè)務條線包括DX部門（設備體驗部門，包括視覺顯示、數字家電、健康和醫(yī)療設備、移動手機和網絡業(yè)務）、DS（設備解決方案業(yè)務，主要是半導體）、SDC（顯示器業(yè)務）以及汽車電子業(yè)務部門哈曼。不考慮內部抵消，2023財年，公司DX部門實現收入169.99萬億韓元，同比下降7%；DS部門實現收入66.59萬億韓元，同比下降32%；顯示器業(yè)務實現收入30.98萬億韓元，同比下降10%。從FY23Q4單季度來看，DX和汽車電子部門收入同比分別下降7%和0.4%，DS部門和SDC部門分別同比上升8%和4%。從環(huán)比來看，DS（半導體）部門表現最為亮眼，FY23Q4收入環(huán)比上升32%，主要得益于存儲領域的持續(xù)恢復，其中存儲業(yè)務單季收入環(huán)比增長49%。
　　公司存儲整體庫存正在趨于正常化，FY23Q4公司DRAM業(yè)務恢復盈利。隨著PC/手機單機設備存儲容量持續(xù)提升，疊加AI服務器對高端存儲需求的增加，存儲整體需求開始出現復蘇跡象。三星表示，在FY23Q4，公司DRAM出貨位元數量環(huán)比上升30%，ASP環(huán)比上升超過10%。其中，服務器DRAM出貨位元數量環(huán)比大幅上升60%，另外，隨著DDR5將技術節(jié)點升級到1α之后，其占服務器DRAM出貨量比例逐步提升至50%，成為增長的主要驅動力。NAND方面，得益于數據中心和服務器需求的恢復，NAND出貨位元數量環(huán)比增加30%，ASP呈現環(huán)比高個位數上漲，其中，服務器SSD出貨量大幅上升，環(huán)比增長50%。整體來看，公司的DRAM和NAND業(yè)務均在向好，伴隨HBM、DDR5等高附加值產品銷售增加，公司DRAM業(yè)務在FY23Q4恢復盈利。
　　2024年，公司預計存儲產業(yè)仍將維持較快恢復勢頭。一方面，設備端/邊緣端的AI將快速拉動設備存儲需求上升；另一方面，AI服務器需求將延續(xù)較快增長，此前延遲采購和替換的服務器產品需求有望在2024年落地，將帶動相關存儲需求提升。后續(xù)，公司將重點提升其在DDR5領域的領先優(yōu)勢，并持續(xù)擴大HBM產能，同時公司還計劃加快HBM3E和第五代SSD產品的量產進度，以應對AIGC對高速大容量存儲的需求。對于存儲領域產能投放計劃，公司將結合庫存變化動態(tài)調整，其中，DRAM庫存有望在24Q1達到正常水平，NAND庫存調整有望在今年上半年完成。
　　HBM存儲產品增長迅速，新品研發(fā)順利進行。公司公告顯示，HBM銷售額逐季都在創(chuàng)出新高，在F23Q4，公司HBM收入環(huán)比增長超過40%，同比增長約3.5倍。當前公司HBM3和HBM3E等高端產品份額不斷增加，預計24H1銷量將占到HBM整體銷量50%，24H2將增加至90%。另外，公司正在積極開拓HBM3E市場機會，相關客戶正在試用公司最大帶寬1280Gbps產品，預計在今年上半年投入量產；而公司高密度12層堆棧產品也有望在24Q1開始送樣。下一代HBM方面，公司HBM4產品正處于研發(fā)階段，預計將在2025年提供樣品，2026年實現量產出貨。由于AIGC技術路線的差異，公司后續(xù)將提供定制化HBM產品，以滿足客戶個性化需求，預計將在HBM中添加定制規(guī)格的邏輯芯片，公司將通過設計、代工和先進封裝全產業(yè)鏈的優(yōu)勢，不斷提升在HBM領域的競爭力。
　　投資建議：一方面，從行業(yè)角度看，根據TrendForce預測數據，不論是DRAM還是NANDFlash，2024年的整體存儲合約均價有望呈現逐季上漲態(tài)勢，同時通過觀察以三星、SK海力士為代表的頭部存儲廠商近期業(yè)績的環(huán)比改善變化，我們認為存儲行業(yè)有望在2024年步入上行周期。另一方面，隨著高性能計算以及AI功能需求的快速增加，以及AIPC等AI硬件產品持續(xù)推出，為保證AI應用的流暢運行，存儲的規(guī)格和容量均需進行配套升級，高端存儲產品和技術將迎來滲透加速，建議關注江波龍、瀾起科技、北京君正、德明利、朗科科技。
　　風險提示：1）國產化替代不及預期風險；2）下游終端需求復蘇不及預期風險；3）國內廠商對先進技術的研發(fā)進程不及預期風險。