>> 中誠信國(guó)際-中國(guó)醫(yī)藥制造行業(yè)展望，2024年2月-240201
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2023年以來，醫(yī)藥政策和醫(yī)改進(jìn)程對(duì)行業(yè)不利影響趨于弱化，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展始終是行業(yè)重點(diǎn)。行業(yè)研發(fā)投入持續(xù)增加，轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)增效、實(shí)現(xiàn)研發(fā)創(chuàng)新的良性循環(huán)趨勢(shì)明顯。雖然2023年前三季度行業(yè)和企業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)下滑，但預(yù)計(jì)全年高基數(shù)效應(yīng)將逐漸得到消化，在良好的外部環(huán)境和剛性需求支持下，2024年行業(yè)和企業(yè)有望逐步回歸增長(zhǎng)，醫(yī)藥行業(yè)始終保持較大的發(fā)展韌性和潛力，醫(yī)藥制造行業(yè)信用基本面保持穩(wěn)定。
中國(guó)醫(yī)藥制造行業(yè)的展望為穩(wěn)定，中誠信國(guó)際認(rèn)為未來12~18個(gè)月行業(yè)總體信用質(zhì)量不會(huì)發(fā)生重大變化。
摘要
2023年前三季度醫(yī)藥制造行業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)延續(xù)2022年下滑態(tài)勢(shì)，且在細(xì)分產(chǎn)品需求、政策導(dǎo)向不一背景下，各子行業(yè)運(yùn)行走勢(shì)持續(xù)分化。但在良好的外部環(huán)境下，醫(yī)藥行業(yè)整體仍將保持較大的發(fā)展韌性和潛力，2024年有望恢復(fù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
2023年以來，帶量采購和醫(yī)保目錄調(diào)整對(duì)行業(yè)負(fù)面影響逐步弱化，并繼續(xù)加速國(guó)產(chǎn)替代；醫(yī)藥反腐力度空前，有助于引導(dǎo)企業(yè)優(yōu)化期間費(fèi)用結(jié)構(gòu)，更有利于患者、醫(yī)保資金使用和行業(yè)整體長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。在行業(yè)突出高質(zhì)量發(fā)展背景下，未來一段時(shí)間內(nèi)，醫(yī)改政策將繼續(xù)引導(dǎo)企業(yè)強(qiáng)化合規(guī)意識(shí)，加快轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)增效，以實(shí)現(xiàn)信用實(shí)力的提升。
2023年上半年獲批上市創(chuàng)新藥數(shù)量已超過2022年全年，行業(yè)創(chuàng)新屬性不斷強(qiáng)化，政策更加引導(dǎo)企業(yè)注重臨床價(jià)值的新藥和臨床急需的藥械。在實(shí)現(xiàn)合理價(jià)格回報(bào)預(yù)期下，未來臨床價(jià)值突出，擁有更多創(chuàng)新層次高、差異化創(chuàng)新產(chǎn)品的企業(yè)，有望獲得比較優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)研發(fā)創(chuàng)新的良性循環(huán)，持續(xù)提升自身信用質(zhì)量。
2023年前三季度部分子行業(yè)盈利水平回落，預(yù)計(jì)全年疫情相關(guān)領(lǐng)域高基數(shù)效應(yīng)將逐步得到消化，2024年主要盈利指標(biāo)有望逐步回歸增長(zhǎng)，費(fèi)用結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步優(yōu)化，財(cái)務(wù)杠桿水平保持穩(wěn)健，信用水平保持穩(wěn)定，但需關(guān)注行業(yè)內(nèi)企業(yè)應(yīng)收賬款回收效率和尾部樣本企業(yè)可能面臨的短期債務(wù)償付風(fēng)險(xiǎn)。
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