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2023年及12月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評
　　1.12月廣義財(cái)政赤字同比多增、支出增速亦有上行
　　2023年全年來看，一般公共預(yù)算收入和支出分別增長6.4%/5.4%，但加總中央和地方的財(cái)政收支情況，即“一般公共預(yù)算+政府性基金”赤字（“廣義”赤字）錄得5.78萬億元，較2022年赤字收窄1160億元。其中“一般公共預(yù)算+政府性基金”支出同比增長1.3%（2023年名義GDP同比增速4.6%、廣義財(cái)政收入同比增長2.1%）；一般公共預(yù)算收入同比增長6.4%，而支出增速全年錄得5.4%，均高于2023年GDP名義增速，而政府性基金收入同比下降9.2%，支出同比下降8.4%，主要受土地出讓收入回落的拖累，2023年土地出讓收入同比回落13.2%。
　　單月來看，12月“一般公共預(yù)算+政府性基金”合并赤字呈現(xiàn)季節(jié)性回升、同比較22年同期多增6720億元，擴(kuò)張幅度邊際回升、可能部分受年末效應(yīng)的提振?！耙话愎差A(yù)算+政府性基金”收入同比增速從11月的3%回落至-1.2%，支出同比則從11月的6.4%走強(qiáng)至13.1%，2年復(fù)合增速來看支出增速有所回落——“一般公共預(yù)算+政府性基金”收入增速從11月的4.8%略下行至4.2%，而支出增速從11月的0.3%轉(zhuǎn)負(fù)至-0.7%。拆分看：12月一般公共預(yù)算錄得赤字1.95萬億元，較22年12月赤字1.52萬億元繼續(xù)擴(kuò)張，而12月政府性基金赤字從11月的2190億元轉(zhuǎn)為盈余660億元，較22年12月的3100億元盈余有所回落。此外，12月財(cái)政存款環(huán)比回落9181億元、同比多增7924億元，財(cái)政存款同比增速從11月的10.2%回升至15.8%，或?qū)ω?cái)政支出增長形成一定制約。
　　2.收入端：12月稅收收入回落，低基數(shù)下政府性基金收入增速進(jìn)一步上行
　　12月一般公共財(cái)政收入同比增速從11月的4.3%回落至-8.4%（剔除留抵退稅影響后同比從-6.2%收窄至-0.4%）。其中稅收收入同比增速從11月的3.2%回落至-7.8%（剔除留抵退稅影響后同比從11月的6%回落至-8.5%）。
　　1)分項(xiàng)中，消費(fèi)稅、關(guān)稅有所回升，而企業(yè)及個(gè)人所得稅、車輛購置稅等同比有所回落。剔除留抵退稅影響后，12月增值稅收入同比增速較11月的11.7%回落至-5%，兩年復(fù)合增速從11月的14.7%回落至4.5%；此外，消費(fèi)稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅2年復(fù)合增速均有所回落，分別從63.5%/20.1%/1.7%回落至31.2%/3.3%/-6.1%，進(jìn)口商品稅增速從20.2%上行至38.5%。車輛購置稅的同比增速從11月的47.9%回落至12.8%，2年復(fù)合增速亦從11月的-7.9%回落至-9.9%。
　　2)此外，根據(jù)財(cái)政部，2023年全國新增減稅降費(fèi)約為1.57萬億元，留抵退稅約6500億元。從行業(yè)來看，制造業(yè)及相關(guān)批發(fā)零售業(yè)為主要受益行業(yè)，新增減稅降費(fèi)及退稅緩費(fèi)將近9500億元，占總規(guī)模的42.6%。
　　12月政府性基金收入同比增速上行，同比增速較11月的1.2%進(jìn)一步上行至6.2%；土地出讓收入同比增速從11月的-1.5%回升至1.8%，剔除基數(shù)變化影響、2年復(fù)合降幅從11月的7.7%走闊至9.3%，顯示地產(chǎn)周期偏弱背景下、政府性基金收入仍待改善。12月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降幅較11月的10.6%擴(kuò)大至12.5%。新開工及施工面積同比回落至-10.4%/-7.2%，2年復(fù)合降幅則從11月的27.8%/29%走闊至29.8%/32.4%，顯示天氣轉(zhuǎn)冷或?qū)κ┕硪欢ǜ蓴_。1月地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)來看，60城新房成交面積同比降幅由12月的15.6%走闊至22.7%、26城二手房成交面積同比增速則由12月的24.1%進(jìn)一步上行至48.4%，且1月以來，地產(chǎn)支持政策進(jìn)一步加碼：廣州、蘇州和上海優(yōu)化限購政策，仍需重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)穩(wěn)地產(chǎn)政策對地產(chǎn)需求的托舉效果。
　　3.支出端：12月政府性基金支出同比增速明顯上行
　　12月財(cái)政支出增速年末有所抬升，其中政府性基金支出增速明顯上行、或受PSL發(fā)行的提振。12月一般公共預(yù)算支出同比從11月的8.6%小幅回落至8.3%，兩年復(fù)合增速亦從11月的6.7%回落至5.6%。分類別看，教育、文化體育與傳媒、農(nóng)林水事的同比增速分別從11月的11.9%/12.3%/17.1%回落至-2.9%/-5.7%/10.5%，而城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)和科學(xué)技術(shù)同比增速分別從11月的13.6%/2.7%回升至36.6%/21.1%。政府性基金支出同比增速從11月的1.6%明顯上行至24.2%，兩年復(fù)合降幅與11月的10.5%基本持平。央行數(shù)據(jù)顯示，2023年12月PSL凈投放3,500億元至3.25萬億元，顯示政策穩(wěn)增長繼續(xù)加力，或?qū)Φ胤秸?cái)政擴(kuò)張帶來提振。
　　整體而言，2023年一般公共預(yù)算收入和支出增長6.4%/5.4%，但（中央+地方）的“廣義”財(cái)政支出增長1.3%，較2022年“廣義”財(cái)政支出的同比增速4.9%有所放緩（2023年名義GDP同比增速4.6%、廣義財(cái)政收入同比增長2.1%）。往前看，根據(jù)財(cái)政部發(fā)布會(huì)，2023年12月財(cái)政部已提前下達(dá)了部分2024年的新增地方政府債務(wù)限額，支持重大項(xiàng)目建設(shè)。此外，繼12月PSL啟動(dòng)凈投放以來，2024年1月PSL再度凈投放1500億元，政府和準(zhǔn)政府融資增長或?qū)σ患径鹊恼M(fèi)及基建投資仍形成一定支撐。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：財(cái)政擴(kuò)張力度不及預(yù)期、地產(chǎn)周期持續(xù)下行。