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策略摘要
　　PX及PTA逢低做多套保。亞洲PX開工高位，PX本輪累庫周期或持續(xù)至3月；預(yù)期方面，美國及新加坡汽油裂解價差快速上升，給予芳烴支撐氛圍，甲苯加工費有推升預(yù)期，結(jié)合美國二季度夏季汽油對芳烴的需求支撐預(yù)期，PX加工費左側(cè)堅挺。下游方面，終端開始放假，終端對長絲已開展了一輪備庫，聚酯開工率展開季節(jié)性下滑，PTA延續(xù)季節(jié)性累庫，PTA加工費偏低背景下亦開始檢修增加，2-3月逸盛新材料、逸盛寧波、逸盛大化等均有檢修預(yù)期，關(guān)注檢修兌現(xiàn)情況。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　油品及芳烴價差方面，美國及新加坡汽油裂解價差快速上升，給予芳烴支撐氛圍，甲苯加工費有推升預(yù)期，結(jié)合美國二季度夏季汽油對芳烴的需求支撐預(yù)期。
　　PX方面，PX加工費351美元/噸（+25），PX加工費高位震蕩?，F(xiàn)實甲苯歧化&精制產(chǎn)PX利潤目前仍偏高，對應(yīng)亞洲PX開工高位，PX本輪累庫周期或持續(xù)至3月。
　　TA方面，基差0元/噸（+5），TA基差近期小幅回升，TA加工費348元/噸（-56），TA加工費震蕩偏強。終端開始放假，終端對長絲已開展了一輪備庫，聚酯開工率展開季節(jié)性下滑，PTA延續(xù)季節(jié)性累庫，PTA加工費偏低背景下亦開始檢修增加，2-3月逸盛新材料、逸盛寧波、逸盛大化等均有檢修預(yù)期，關(guān)注檢修兌現(xiàn)情況。
　　■策略
　　PX及PTA逢低做多套保。亞洲PX開工高位，PX本輪累庫周期或持續(xù)至3月；預(yù)期方面，美國及新加坡汽油裂解價差快速上升，給予芳烴支撐氛圍，甲苯加工費有推升預(yù)期，結(jié)合美國二季度夏季汽油對芳烴的需求支撐預(yù)期，PX加工費左側(cè)堅挺。下游方面，終端開始放假，終端對長絲已開展了一輪備庫，聚酯開工率展開季節(jié)性下滑，PTA延續(xù)季節(jié)性累庫，PTA加工費偏低背景下亦開始檢修增加，2-3月逸盛新材料、逸盛寧波、逸盛大化等均有檢修預(yù)期，關(guān)注檢修兌現(xiàn)情況。
　　■風(fēng)險
　　原油價格大幅波動，下游聚酯高開工的持續(xù)性。