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2024年2月1日，美聯(lián)儲FOMC會議上將基準利率維持在5.25%-5.50%區(qū)間不變，連續(xù)第四次暫停加息，符合市場及我們的預期。FOMC聲明措辭出現(xiàn)重大變化，刪去了“額外緊縮”，強調(diào)“平衡風險”，意味著美聯(lián)儲立場正式由緊縮轉(zhuǎn)為中性。此外，聲明也首提考慮降息，雖附加了需要委員有“很強信心”通脹將降至2%的條件，但也反映了現(xiàn)階段降息討論已由“降不降”，轉(zhuǎn)為“何時降”。鮑威爾在隨后的新聞發(fā)布會上也給出了降息時點快慢的條件，即就業(yè)市場和通脹回落進展，但暗示了3月降息可能不是基準情形，與我們的判斷一致。我們?nèi)灾厣陮τ诮迪徤鞯呐袛?。基于美國上半年?jīng)濟韌性仍存，出現(xiàn)衰退的概率較低，且就業(yè)市場雖有放緩，但仍趨緊，通脹仍有上行風險，降息條件仍不充分。我們認為降息時點可能在下半年，降息幅度低于市場預期的5-6次。
　　利率聲明出現(xiàn)顯著變化，美聯(lián)儲正式從緊縮轉(zhuǎn)向中性
　　立場轉(zhuǎn)變：緊縮轉(zhuǎn)向中性聲明刪去“額外緊縮”措辭，強調(diào)平衡風險。1月FOMC聲明出現(xiàn)重大變化，刪去“額外緊縮”這一措施，意味著美聯(lián)儲正式宣告結(jié)束緊縮，轉(zhuǎn)而更關注于平衡風險（“the balance of risks”），反映了美聯(lián)儲立場已由緊縮轉(zhuǎn)向了中性。
　　首提考慮降息，但又不急于降息。（…The Committee does not expect it will be appropriate to reduce the target range until it has gained greater confidence that inflation is moving sustainably toward 2 percent…）。聲明中增加了考慮降息的表述，但強調(diào)需要委員會有“很強信心”確認通脹回到2%。此段聲明傳遞了兩層信息：即一、當前降息討論已從“降不降”，轉(zhuǎn)為“何時降”；二、當前降息條件仍不充分，委員會并不急于降息。
　　經(jīng)濟描述重回偏強，刪去美國銀行系統(tǒng)韌性以及偏緊金融狀況措辭
　　經(jīng)濟增長描述措施刪除“放緩”一詞。經(jīng)濟增長描述維持“solid”，但刪去了12月會議使用的“slow”。反映了近期強于趨勢性水平的經(jīng)濟增長，美國四季度GDP增速達到3.3%，遠超市場預期，消費支出、投資以及凈出口均維持韌性。
　　刪去美國銀行系統(tǒng)韌性以及偏緊金融狀況的措辭。自2022年12月以來，美債10年期收益率已高位回落，且美聯(lián)儲整體措辭偏鴿，市場大幅押注2024年降息，美股走勢偏強，金融狀況已明顯改善，對經(jīng)濟增長的限制不再。