>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：鋁價(jià)先揚(yáng)后抑，現(xiàn)貨成交一般-240202
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，關(guān)注進(jìn)口鋁錠流入情況，而受消費(fèi)淡季和春節(jié)假期影響，下游需求較為疲軟，總體來(lái)看，供需矛盾并不突出，不過(guò)當(dāng)前鋁市場(chǎng)庫(kù)存仍處于低位，對(duì)鋁價(jià)下方存一定支撐，建議高拋低吸思路對(duì)待，關(guān)注宏觀情緒變化。
氧化鋁：國(guó)內(nèi)采暖季期間，重污染天氣預(yù)警對(duì)北方地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)擾動(dòng)仍存，且西南地區(qū)部分氧化鋁產(chǎn)能受礦石緊張因素影響，維持低產(chǎn)狀態(tài)，且有個(gè)別企業(yè)有停產(chǎn)計(jì)劃。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩，但考慮到市場(chǎng)情緒或?qū)ζ谪洷P(pán)面價(jià)格造成較大影響，建議短期觀望為主。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水38.65美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得18920元/噸，較前一交易日下降50元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至-10元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18760元/噸，較前一交易日下降30元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-170元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得18930元/噸，較前一交易日下降40元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日#N/A55元/噸。
鋁期貨方面：2月1日滬鋁主力合約開(kāi)于19050元/噸，收于18900元/噸，較前一交易日跌100元/噸，全天交易日成交165260手，較前一交易日增加48474手，全天交易日持倉(cāng)162850手，較前一交易日減少8246手。日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到19185元/噸，最低價(jià)達(dá)到18865元/噸。夜盤(pán)方面，滬鋁主力合約開(kāi)于18900元/噸，收于18895元/噸，較昨日午后收盤(pán)價(jià)下跌5元/噸，夜間價(jià)格先揚(yáng)后抑，震蕩運(yùn)行。
隨著下游企業(yè)停工停產(chǎn)放假的持續(xù)推進(jìn)，鋁錠持續(xù)累庫(kù)，不過(guò)當(dāng)前鋁錠社會(huì)庫(kù)存仍處在歷史相對(duì)低位。下游加工企業(yè)開(kāi)工逐漸走弱，現(xiàn)貨需求有所降低，行業(yè)鑄錠比例有所走高?，F(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易商交投積極性冷淡，實(shí)際成交一般?；久嫔?，目前國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行總產(chǎn)能約為4200萬(wàn)噸，電解鋁企業(yè)持穩(wěn)運(yùn)行，持續(xù)關(guān)注西南等地區(qū)電力供應(yīng)變動(dòng)情況。近期電解鋁現(xiàn)貨進(jìn)口窗口階段性開(kāi)啟，或有部分進(jìn)口貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。需求方面，受消費(fèi)淡季影響國(guó)內(nèi)下游開(kāi)工持續(xù)下滑，鋁型材訂單方面無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，建筑型材下游需求較弱而工業(yè)型材板塊光伏、汽車(chē)型材生產(chǎn)穩(wěn)定。臨近春節(jié)，考慮到鋁加工行業(yè)基本已放假，預(yù)計(jì)需求持續(xù)走弱。
庫(kù)存方面，截止2月1日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存47.22萬(wàn)噸，較上周同期增加3.5萬(wàn)噸。鋁錠庫(kù)存目前維持相對(duì)低位水平，給予鋁價(jià)以一定的底部支撐。截止2月1日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日減少2000噸至535575噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3354元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得373美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：2月1日氧化鋁主力合約開(kāi)于3213元/噸，收于3198元/噸，較前一交易日跌6元/噸，全天交易日成交30207手，較前一交易日減少14301手，全天交易日持倉(cāng)38155手，較前一交易日減少2370手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到3216元/噸，最低價(jià)達(dá)到3158元/噸。夜盤(pán)方面，氧化鋁主力合約開(kāi)于3201元/噸，收于3201元/噸，較昨日午后收盤(pán)漲3元/噸，夜間價(jià)格震蕩運(yùn)行。
供應(yīng)方面，礦石緊張局面仍限制部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)的生產(chǎn)，北方重污染天氣預(yù)警影響已持續(xù)近一周，本月底前后影響有望得到解除。從市場(chǎng)反饋來(lái)看，節(jié)前國(guó)內(nèi)氧化鋁開(kāi)工提升能力有限，尤其是西南地區(qū)減產(chǎn)復(fù)產(chǎn)交替頻繁。山西地區(qū)部分氧化鋁廠因礦石供應(yīng)問(wèn)題緩解而復(fù)產(chǎn)，涉及年產(chǎn)能130萬(wàn)噸；河南地區(qū)某氧化鋁廠因當(dāng)?shù)刂匚廴咎鞖忸A(yù)警，停爐一臺(tái)，涉及年焙燒產(chǎn)能約10萬(wàn)噸。廣西地區(qū)某氧化鋁廠因礦石供應(yīng)不足停止焙燒生產(chǎn)，涉及年產(chǎn)能50萬(wàn)噸左右。需求方面，電解鋁行業(yè)維持穩(wěn)定運(yùn)行，目前云南區(qū)域枯水期來(lái)水和蓄水好于往年，當(dāng)?shù)仉娊怃X二輪減產(chǎn)可能性下降，氧化鋁企業(yè)仍以穩(wěn)定長(zhǎng)單及現(xiàn)貨發(fā)運(yùn)為主，市場(chǎng)可流通現(xiàn)貨偏緊，價(jià)格仍有較強(qiáng)基本面支撐，同時(shí)全國(guó)大范圍雨雪天氣對(duì)汽運(yùn)影響加重，短期運(yùn)力效率明顯下降，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格走勢(shì)以穩(wěn)為主。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。
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