>> 申萬宏源-機械行業(yè)2023年報業(yè)績前瞻：23年行業(yè)需求筑底企穩(wěn)，建議關(guān)注新科技&出口鏈&機器人-240202
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 1125KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉建偉,王珂,李蕾 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
機械行業(yè)已公布2023年報業(yè)績預(yù)告的227家公司中：1）118家公司業(yè)績預(yù)增或扭虧，數(shù)量占比約為52%。預(yù)增92家公司中，20家公司預(yù)告凈利潤中樞增速超過100%，37家公司預(yù)告凈利潤中樞增速介于50%-100%，35家公司預(yù)告凈利潤中樞增速介于0%-50%；26家公司實現(xiàn)扭虧；2）109家公司業(yè)績預(yù)減、續(xù)虧或首虧，數(shù)量占比為48%。其中34家公司業(yè)績預(yù)減，42家公司預(yù)計業(yè)績續(xù)虧，33家公司首虧。
軌道交通：疫后鐵路投資迎來回補，24年更新需求與新增需求共振有望延續(xù)。23年國鐵超額完成目標(biāo)：全年旅客發(fā)送量36.8億人，同比增長128.6%；鐵路固定資產(chǎn)投資7645億元、同比增長7.5%；高鐵投產(chǎn)新線2776公里，同比增長33.3%；24年首次高級修招標(biāo)361組，五級修占57%。重點推薦：中國中車、思維列控，建議關(guān)注中國通號、時代電氣、鐵科軌道、鐵建重工、中鐵工業(yè)、金鷹重工等。根據(jù)已發(fā)布的2023年業(yè)績預(yù)告中值來看，思維列控業(yè)績增速預(yù)計20%。
機器人&零部件：人形機器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，特斯拉加大機器人重視程度，引領(lǐng)行業(yè)趨勢。1）工業(yè)機器人：根據(jù)MIR睿工業(yè)數(shù)據(jù)，2023全年我國工業(yè)機器人總出貨量28.3萬臺，同比增長0.4%，23Q4銷量環(huán)比提升5.0%，各季度環(huán)比持續(xù)增長。23年國產(chǎn)工業(yè)機器人銷量12.8萬臺，同比增長28%，遠(yuǎn)高于市場增速，國產(chǎn)化率提升9.8pct至45.1%，其中三家位居top10，ESTUN(2)、INOVANCE(4)、EFORT(8)份額分別為8.5%、6.5%、4.3%。2）人形機器人：以特斯拉Optimus為代表的人形機器人產(chǎn)品進(jìn)入快速迭代期，產(chǎn)業(yè)關(guān)注度和投資力度不斷加大。特斯拉在23年12月13日、24年1月15日、1月31日均公布機器人最新進(jìn)展視頻，分別展示平衡、行走、操作等全方位能力，越來越貼近實際應(yīng)用場景，并且公司投入力度持續(xù)加大。2023年11月2日，工信部印發(fā)《人形機器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》，提出人形機器人有望成為下一代顛覆性產(chǎn)品，發(fā)展?jié)摿Υ?；并提出?5年“整機產(chǎn)品達(dá)國際先進(jìn)，批量生產(chǎn)，多場景示范應(yīng)用”的目標(biāo)。建議關(guān)注：綠的諧波、鳴志電器、雙環(huán)傳動、埃斯頓、凱爾達(dá)、拓斯達(dá)等。根據(jù)已發(fā)布的2023年業(yè)績預(yù)告中值來看，雙環(huán)傳動業(yè)績增速預(yù)計超30%。
激光：通用激光持續(xù)高景氣，專用激光重視新技術(shù)變化。1）通用激光：高功率迭代+海外出口增量，帶來通用激光需求快速增長；2）專用激光：鈣鈦礦、4680大圓柱電池、microled等新技術(shù)迭代帶來增量需求。推薦柏楚電子、銳科激光、杰普特、聯(lián)贏激光，建議關(guān)注英諾激光、華工科技、帝爾激光、海目星、大族激光、德龍激光、金橙子等。根據(jù)已發(fā)布的2023年業(yè)績預(yù)告中值來看，銳科激光增速預(yù)計超400%，柏楚電子增速預(yù)計超50%。
工程機械：周期拐點臨近，布局正逢其時。首先，本輪國內(nèi)下行周期伴隨著海外強勁增長，業(yè)績波動相較于上一輪下行周期明顯減弱，從23Q1-3業(yè)績來看，在海外收入占比提升后，板塊整體實現(xiàn)了較好的收入和利潤增長，盈利能力也出現(xiàn)顯著改善。其次，從板塊內(nèi)各公司報表看，運營效率和資產(chǎn)質(zhì)量保持了較高水平。此外，工程機械板塊經(jīng)歷3年下行周期，股價已處在相對低位，下游需求已經(jīng)出現(xiàn)邊際回暖信號，我們判斷隨著施工強度逐步恢復(fù)，工程機械更新周期有望推動新機銷售新一輪上漲。重點推薦：三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科、恒立液壓，建議關(guān)注：柳工、山推股份、艾迪精密等。根據(jù)已發(fā)布的2023年業(yè)績預(yù)告中值來看，中聯(lián)重科增速預(yù)計超50%，浙江鼎力增速預(yù)計超40%。
機床&刀具：看好機床高端化轉(zhuǎn)型及核心零部件國產(chǎn)替代，鈦合金加工帶動刀具增量需求。1）機床：根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年，全國金屬切削機床產(chǎn)量61.3萬臺，同比增長6.4%；金屬成形機床產(chǎn)量15.1萬臺，同比下降14.2%。十年更新替代大周期疊加制造業(yè)三年輪動的庫存周期，我們判斷當(dāng)前時點處于周期交替階段，后續(xù)我國機床行業(yè)將朝著高端化、智能化、國產(chǎn)替代方向發(fā)展；當(dāng)前數(shù)控系統(tǒng)、絲杠導(dǎo)軌等核心零部件自主可控需求迫切，國產(chǎn)化前景廣闊。利好定位中高端、通過自研核心零部件實現(xiàn)自主可控的機床廠商，以及國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)廠商，推薦關(guān)注：華中數(shù)控、豪邁科技、紐威數(shù)控、秦川機床、拓斯達(dá)、科德數(shù)控、海天精工、國盛智科；2）刀具：消費電子品牌陸續(xù)導(dǎo)入鈦合金材料，刺激相應(yīng)整體刀具需求。隨著制造業(yè)景氣度恢復(fù)，開工率提升帶動刀具消費，看好數(shù)控刀片24年出貨及訂單，推薦關(guān)注：鼎泰高科、沃爾德華銳精密、歐科億、中鎢高新。根據(jù)已發(fā)布的2023年業(yè)績預(yù)告中值來看，科德數(shù)控業(yè)績增速預(yù)計超70%，沃爾德業(yè)績增速預(yù)計超50%。
光伏設(shè)備：短期盈利能力承壓，建議關(guān)注新技術(shù)及0-1產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。1）硅片環(huán)節(jié)：23年四季度以來，受原材料成本下行及庫存較高的影響，硅片價格下滑，短期硅片企業(yè)業(yè)績承壓，看好成本和技術(shù)更具競爭力的頭部設(shè)備公司。推薦關(guān)注：高測股份、晶盛機電、雙良節(jié)能；2）電池環(huán)節(jié)：電鍍銅作為去銀化終局技術(shù)，通過電解沉積銅制備電極實現(xiàn)對銀的完全替代，后續(xù)量產(chǎn)化可大幅節(jié)約材料成本，建議關(guān)注0-1產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。推薦關(guān)注：芯碁微
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