>> 甬興證券-石油化工行業(yè)周報：美國商業(yè)原油庫存下降，油價延續(xù)上漲-240201
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 1717KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
詹燁 |
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市場行情回顧
板塊表現
本周（20240122-20240126）中信石油化工板塊上漲約3.09%，上證綜合指數成份下滑約0.2%，同上證綜合指數相比，石油化工板塊領先約3.29個百分點。子板塊方面，石油化工子板塊以上漲為主，其中石油開采、煉油、工程服務等子板塊漲幅居前。
本周（20240122-20240126）石油化工板塊領漲個股包括中國石油、大慶華科、中國海油、中油工程、中國石化等；領跌個股包括道森股份、寶莫股份、和順石油、蒙泰高新等。其中民營大煉化公司周漲跌幅如下：榮盛石化（+5.71%）、恒力石化（+3.1%）、東方盛虹（+2.34%）、恒逸石化（+0.3%）、桐昆股份（-0.08%）、新鳳鳴（-2.63%）等。
核心觀點
上游板塊方面，根據隆眾資訊，美國商業(yè)原油庫存下降，且中東局勢不穩(wěn)定性延續(xù)，國際油價持續(xù)上漲。從周度數據以及EIA短期展望數據來看，盡管未來兩年原油產量增長將略高于需求增長，但是國際油價重心仍將維持在相對高位，持續(xù)利好上游油氣公司。油服方面，北美活躍鉆機數同比下滑較為明顯，而OPEC國家鉆井平臺數量去年四季度延續(xù)增長，利好油服公司在中東區(qū)域的業(yè)務的拓展。
中游煉化板塊方面，新加坡柴油價差周擴大約1.18美元/桶，汽油價差周擴大約3.13美元/桶，乙烯與石腦油價差周下滑約10.25美元/噸，PX與石腦油價差周下滑約28.92美元/噸。從周度數據來看，成品油產品中，汽油價差走勢相對更強；煉廠化工品中，乙烯、PX價差均有所縮小，未來煉化公司的業(yè)績修復空間較大。
終端聚酯方面，POY價差周縮小約122元/噸。從庫存天數來看，截至1月25日，江浙織機FDY/DTY/POY的庫存天數分別環(huán)比減少2.1/2.2/6.1天。從周度數據來看，滌綸長絲庫存小幅下滑，目前仍處于相對低位，但是滌綸長絲POY價差有所縮小。
投資建議
在國際油價高位運行的背景下，我們認為石油化工板塊主要有四大投資主線：1）能源央企大力推動油氣增儲上產，持續(xù)深化煉化轉型升級，穩(wěn)步推進綠色低碳轉型，建議關注中國石油、中國海油、中國石化等。2）全球上游資本開支整體增長，推動油服板塊景氣度持續(xù)提升，建議關注海油工程、中海油服、中曼石油等。3）隨著長絲行業(yè)產能增速明顯放緩，行業(yè)供需格局有望改善，建議關注新鳳鳴、桐昆股份等。4）煉化公司積極規(guī)劃新產能，同時新材料項目布局加速，建議關注衛(wèi)星化學、寶豐能源、榮盛石化、恒力石化等。
風險提示
油價大幅波動、需求不及預期、海外經營風險等。
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