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2月1日，公司披露《2024年度向特定對象發(fā)行股票預(yù)案》以及《未來三年（2024-2026年）股東回報(bào)規(guī)劃》，根據(jù)本次定增預(yù)案，公司控股股東廣州凱得將認(rèn)購本次定增的全部股票，彰顯出控股股東對于公司未來的發(fā)展信心。公司通過本次向控股股東募集資金，緩解營運(yùn)資金原來，進(jìn)一步提升公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，未來隨著海上及海外風(fēng)電需求的進(jìn)一步釋放，公司作為國內(nèi)老牌的風(fēng)電塔筒樁基企業(yè)有望充分受益，維持公司“買入”評級。
　　支撐評級的要點(diǎn)
　　控股股東全額認(rèn)購，彰顯對公司未來發(fā)展的信心。根據(jù)本次披露的定增預(yù)案，公司擬發(fā)行股票不超過1.75億股，在扣除前六個月公司新投入及擬投入的財(cái)務(wù)性投資金額1,490.00萬元后，本次募集資金總額不超過12.00億元。公司控股股東廣州凱得將以現(xiàn)金的方式認(rèn)購本次發(fā)行全部股票，全額認(rèn)購后，其持股比例將由26.93%提升至38.43%?？毓晒蓶|全額認(rèn)購本次發(fā)行的股票表明了對公司未來發(fā)展前景的信心以及對公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的大力支持。
　　募集資金緩解營運(yùn)資金壓力，為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供資金支持。本次發(fā)行募集的資金凈額將全部用于補(bǔ)充公司流動資金，本次發(fā)行募集資金到位后，公司快速發(fā)展的資金壓力將得到緩解，資產(chǎn)負(fù)債率下降，資本結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營壓力同時獲得釋放，資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，有助于進(jìn)一步提升公司的盈利水平，增強(qiáng)公司長期可持續(xù)發(fā)展能力。
　　公告未來三年股東回報(bào)規(guī)劃，進(jìn)一步提振發(fā)展信心。根據(jù)公告，公司將采取現(xiàn)金、股票、現(xiàn)金和股票相結(jié)合的方式分配股利，在公司當(dāng)年盈利且滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營資金需求的情況下，公司應(yīng)當(dāng)采取現(xiàn)金方式分配股利，以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤的20%；在公司當(dāng)年半年度凈利潤同比增長超過30%，且經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之比不低于20%的情況下，公司可以進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅；在確保足額現(xiàn)金分紅的前提下，當(dāng)公司累計(jì)未分配利潤超過股本規(guī)模30%時，公司可發(fā)放股票股利。
　　估值
　　我們維持公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入為47.12/69.95/88.50億元，歸母凈利潤4.31/6.32/8.85億元，EPS為0.46/0.68/0.95元，對應(yīng)PE為17.4/11.9/8.5倍，考慮到公司國內(nèi)老牌的塔筒廠商的地位，或?qū)⒊浞质芤嬗谖磥砗Ｉ霞昂Ｍ怙L(fēng)電裝機(jī)需求的進(jìn)一步釋放，維持買入評級。
　　評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期；競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。