>> 五礦證券-電氣設(shè)備行業(yè)風馳“電車”系列1：鋰電跨界之殤，跨界者能否跨越周期低谷？-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
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| 1566KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
五礦證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張鵬,蔡紫豪,張斯愷 |
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鋰電產(chǎn)業(yè)跨界投資者較多在行業(yè)周期高點投入。據(jù)不完全統(tǒng)計，2016年以來跨界資金累計約2822億元，累計跨界69例，平均每例約41億元。2021-2022年跨界較多，占樣本數(shù)的57%，大多數(shù)企業(yè)是在行業(yè)周期高點跨界。從結(jié)構(gòu)上看，跨界的資金較多投向產(chǎn)業(yè)價值量大的正極、動力電池板塊。
周期高點進入跨界者項目低于預(yù)期，主要受周期錯配、融資收緊等因素影響。2022年底以來產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)能沖擊、需求增速下滑、產(chǎn)業(yè)去庫存的困境，伴隨著融資的收緊，跨界者進度大多低于預(yù)期?？缃缯弋斍艾F(xiàn)金流無近憂、但有遠慮。
3+X是跨界成功的關(guān)鍵要素。溯源來看，新能源是電化學(xué)學(xué)科，是化工和電子等交叉領(lǐng)域，本身即為“跨界”而來?？缃缯叱晒φ呔邆湓诋a(chǎn)業(yè)周期判斷正確、跨界方向的選擇正確、以及跨界資金準備充足等三大要素，同時還需要關(guān)注X因素，即需要合適的團隊和人才。同時在產(chǎn)業(yè)周期不同階段，跨界成功概率也有所不同，在產(chǎn)業(yè)的前中期跨界更為合適。
新能源車產(chǎn)業(yè)仍是長坡厚雪賽道，跨界者需熬過底部周期，而歷史往往獎勵先行者。淘汰賽開啟，跨界者需爭“上岸”，才能在底部勝出。歷史往往獎勵先行者，復(fù)合箔、汽車智能化解決方案、新型儲能等0-1、1-10新方向或是新的跨界者應(yīng)許之地。
風險提示：1）行業(yè)需求超預(yù)期下滑，導(dǎo)致供需趨松，產(chǎn)能利用率下滑。
2）跨界者融資出現(xiàn)低于預(yù)期，難以支撐新業(yè)務(wù)的開展。
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