>> 建銀國際-宏觀月報-2024年1月：國內(nèi)穩(wěn)增長政策促復(fù)蘇持續(xù)，海外央行尚難寬松-240131
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
大小： |
1585KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
建銀國際 |
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作者： |
崔歷,謝炫,嚴(yán)惠婷 |
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報告摘要
美國經(jīng)濟韌性仍在，預(yù)計聯(lián)儲近期維持利率不變：美國增長和就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)堅挺，通脹降溫雖持續(xù)但也面臨阻力，中東局勢亦帶來風(fēng)險。我們認為市場對聯(lián)儲年內(nèi)大幅降息的樂觀預(yù)期面臨回調(diào)風(fēng)險。我們維持聯(lián)儲在3季度和4季度各降息25個基點的預(yù)測?？紤]到經(jīng)濟超預(yù)期韌性，美財政赤字仍持續(xù)擴大，我們維持2年和10年美國債利率1季度的交易區(qū)間仍分別在4.2-4.6%和3.8%-4.2%的預(yù)測。同時我們預(yù)計2年和10年美國債利率年底將分別下滑至4.0%和4.1%。
國內(nèi)政策逐步發(fā)力，預(yù)計今年國內(nèi)持續(xù)弱復(fù)蘇：2023經(jīng)濟增速達標(biāo)，年末數(shù)據(jù)仍顯示產(chǎn)出強，消費弱的特點。財政支持4季度以來上升。制造業(yè)投資保持強勁，對沖地產(chǎn)的持續(xù)疲軟，但就業(yè)和收入復(fù)蘇仍較弱。預(yù)計財政保持支持取態(tài)，2024有效赤字超過2023年。貨幣政策維持流動性寬松。地產(chǎn)政策保持支持，行業(yè)下行收窄。我們預(yù)計2024年中國經(jīng)濟增速將達到5%左右。
預(yù)計美元短期震蕩，中期回落，利好人民幣兌美元匯率小幅回升：1月美國經(jīng)濟堅挺，推動美元指數(shù)反彈。短期如果美國經(jīng)濟增長持續(xù)超預(yù)期，美元可能持續(xù)震蕩中小幅上行。但隨著降息周期的開啟，預(yù)計美元年底前震蕩下行，加上購買境內(nèi)債券的海外資本回流，支持人民幣匯率小幅走高。預(yù)計中資高收益美元債利差持續(xù)收窄，但受美元高利率和市場風(fēng)險偏好變化，預(yù)計凈融資今年仍繼續(xù)萎縮。
下月市場焦點：國際方面，需要關(guān)注歐美國家通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)，央行議息會議。國內(nèi)方面，關(guān)注經(jīng)濟活動高頻數(shù)據(jù)，地產(chǎn)和宏觀政策
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