>> 中郵證券-國際醫(yī)學(xué)(000516)2023Q4收入高增長，利潤穩(wěn)健，2024年有望迎來盈利拐點-240202
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 668KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔡明子,古意涵 |
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投資要點
1月30日，公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告：預(yù)計2023年營業(yè)收入46.1585-46.5585億元（同比增長70.27%-71.74%），歸母凈利潤虧損3.7-2.8億元，扣非凈利潤虧損4.91-4.01億元。預(yù)計2023Q4營業(yè)收入12.72-13.12億元（同比增長12.2%-15.73%），歸母凈利潤虧損1.48-0.58億元，扣非凈利潤虧損1.41-0.51億元。
2023年分季度來看，公司營業(yè)收入保持逐季增長態(tài)勢：2023Q1收入超預(yù)期，利潤虧損明顯縮窄；2023Q2雖處于淡季，仍實現(xiàn)較高收入增長，利潤率由于Q2計提更多新院區(qū)折舊導(dǎo)致環(huán)比略有下降，但整體經(jīng)營利潤仍穩(wěn)??；2023Q3收入環(huán)比下降1.46%，預(yù)計與7-8月暑期淡季床位維持Q2水平有關(guān)，歸母凈利潤-6.38萬元，扣非凈利潤-9469萬元，差異主要來自處置商洛帶來的非流動資產(chǎn)處置損益，2023Q3相較2023Q1收入+0.75億元，營業(yè)成本+0.38億元，期間費用+0.16億元，扣非凈利潤+0.12億元，已實現(xiàn)了較好利潤增長；2023Q4收入創(chuàng)新高，環(huán)比增長12.2%-15.73%，扣非凈利潤虧損1.41-0.51億元（2023Q3扣非凈利潤為虧損0.95億元），考慮到Q4一般計提費用較多，2023Q4整體業(yè)績符合預(yù)期。
公司旗下醫(yī)院日住院床位數(shù)持續(xù)創(chuàng)新高：2023年上半年中心醫(yī)院南北院區(qū)最高日在用床位數(shù)為3307，高新醫(yī)院為1599，截至10月17日分別為3491、1701，截至11月17日分別為3700+、1700+，中心醫(yī)院在年初北院區(qū)開院以來保持快速增長，高新醫(yī)院在上半年已達到滿負荷狀態(tài)，進入Q4后預(yù)計保持1700床左右的較高水平。
北院區(qū)特色?？茦I(yè)務(wù)布局初顯成效：2023Q3兒童、康復(fù)、中醫(yī)醫(yī)院收入環(huán)比增幅均超過25%，神經(jīng)慢病、精神心理收入環(huán)比增幅均超過10%，整形醫(yī)院收入環(huán)比增幅超過6%。
盈利預(yù)測和投資評級
我們預(yù)測公司2023-2025年營收分別為46.35/58.81/71.25億元，歸母凈利潤分別為-3.17/0.11/2.81億元，對應(yīng)PS分別為3.00/2.36/1.95倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：
醫(yī)?？刭M趨嚴(yán)，住院量爬坡速度不如預(yù)期。
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