>> 民生證券-鋼鐵行業(yè)需求專題報告：2023年需求超預(yù)期，下游景氣仍在-240203
| 上傳日期： |
2024/2/3 |
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| 1308KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
邱祖學(xué),任恒 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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2023年需求超預(yù)期。2023年，盡管地產(chǎn)領(lǐng)域拖累鋼鐵需求，但在鐵路與能源工程等基建建設(shè)、廠房建設(shè)及制造業(yè)機(jī)械設(shè)備等需求的共同支撐下，內(nèi)需整體小幅增長1.20%，疊加出口放量，鋼鐵總需求超預(yù)期，同比增長3.76%。
根據(jù)mysteel調(diào)研反饋，當(dāng)前鋼鐵需求尚有韌性，其中家電汽車行業(yè)表現(xiàn)較好。鋼結(jié)構(gòu)大型公司訂單飽和，部分小型企業(yè)訂單不佳，整體行業(yè)用鋼需求減緩；工程機(jī)械市場需求逐漸萎縮，供需矛盾進(jìn)一步激化，廠商訂單一般；家電行業(yè)節(jié)前資源囤貨及采購基本完畢，整體一季度排產(chǎn)仍保持較高；汽車行業(yè)迅猛發(fā)展，商用車與礦用卡車輕量化、新能源化進(jìn)一步推進(jìn)，產(chǎn)品迭代速率加快，市場需求進(jìn)一步增加。
鋼鐵需求有望長期維持穩(wěn)定。展望未來，房屋方面，偏弱的新開工及拿地或仍對一段時間內(nèi)房屋用鋼需求造成一定沖擊，但伴隨房企融資環(huán)境改善，市場信心恢復(fù)，未來需求有望企穩(wěn)；基建方面，在逆周期和跨周期調(diào)節(jié)的支持下，鐵路和能源建設(shè)需求有望持續(xù)支撐用鋼需求增長；制造業(yè)方面，廠房建設(shè)高峰期或?qū)⒔Y(jié)束，但企業(yè)庫存維持低位。在“穩(wěn)增長”政策推進(jìn)下，疊加新興領(lǐng)域用鋼的增長，我們預(yù)計鋼鐵需求有望長期維持穩(wěn)定。
投資建議：2023年需求超預(yù)期，下游景氣仍在。在“穩(wěn)增長”政策推進(jìn)下，我國鋼鐵需求有望長期維持穩(wěn)定。而制造業(yè)仍持續(xù)發(fā)展，用鋼占比將逐年提升，其中高壁壘、高附加值的高端鋼材產(chǎn)品將最為受益。
1)普鋼板塊：關(guān)注鋼鐵龍頭標(biāo)的。鋼鐵需求超預(yù)期，且未來有望長期維持穩(wěn)定，而原料端供需緊缺格局緩解，鋼鐵板塊盈利未來有望回升，尤其是龍頭企業(yè)高端品種比例不斷提高進(jìn)一步增厚利潤，建議關(guān)注行業(yè)龍頭寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份等。
2)特鋼板塊：關(guān)注業(yè)績良好的標(biāo)的。受益于下游航空航天，油氣開采、汽車等領(lǐng)域發(fā)展，特鋼消費前景廣闊，部分特鋼企業(yè)的在建項目有序投產(chǎn)，業(yè)績有望穩(wěn)定增長，建議關(guān)注久立特材、常寶股份等。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)用鋼需求不及預(yù)期；鋼價大幅下跌；原材料價格大幅波動
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