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事件：24/2/2，中基協(xié)披露4Q23股票及混合公募基金銷售保有量100強(qiáng)機(jī)構(gòu)，及其相應(yīng)非貨基保有量規(guī)模。4Q23前100強(qiáng)合計(jì)保有股票及混合基金規(guī)模5.0萬億元，占全部股票及混合公募保有規(guī)模的79.8% /qoq-52bp，行業(yè)集中度環(huán)比下降。
　　公募市場4Q23概況：非貨規(guī)模qoq+1.5%，其中權(quán)益/債券基金規(guī)模qoq-3.9%/+8.4%。據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)：1）規(guī)模方面，4Q23非貨基規(guī)模16.3萬億/qoq+1.5% /yoy+4.8%；其中，權(quán)益基金（股票+混合）規(guī)模6.8萬億/qoq-3.9% /yoy-9.2%，債基規(guī)模5.3萬億/qoq+8.4% /yoy+24.4%。2）份額方面，4Q23權(quán)益、債券基金份額均凈申購。4Q23全市場非貨基份額15.2萬億份/qoq+4.0%；其中，權(quán)益基金6.3萬億份/qoq+0.7%，債基4.8萬億份/qoq+10.0%?？紤]到4Q23權(quán)益基金份額凈申購，可判斷權(quán)益基金規(guī)模環(huán)比下降主因基金凈值下滑。新發(fā)權(quán)益基金仍處低位：4Q23新發(fā)基金份額3788億份，其中新發(fā)偏股基金631億份/qoq+0.7% /yoy-12%。
　　權(quán)益基金保有量概況：券商系市占率再創(chuàng)新高、銀行系市占率持續(xù)下行。4Q23前100強(qiáng)合計(jì)保有股票及混合公募規(guī)模5.0萬億元，前100強(qiáng)合計(jì)市占率79.8% /qoq-52bp。按機(jī)構(gòu)類型統(tǒng)計(jì)股混保有量百強(qiáng)情況：①券商54家，合計(jì)市占率28.4% /qoq+174bp，再創(chuàng)新高，主因ETF逆勢擴(kuò)張；中信證券、華泰證券位列券商前兩名，在全市場排名第8、第10位，市占率2.34%/qoq+5bp，2.14% /qoq+10bp，申萬宏源進(jìn)步最快，市占率1.38% /qoq+81bp。②第三方17家，合計(jì)市占率24.0% /qoq-66bp；螞蟻基金、天天基金位列第三方前兩名，在全市場排名第2、第3位，市占率7.31% /qoq-36bp，6.41% /qoq-6bp。③銀行24家，合計(jì)市占率45.7% /qoq-176bp，自1Q21公布數(shù)據(jù)以來市占率持續(xù)下行。
　　集中度及單體情況：CR3下降，頭部券商市占率提升。4Q23股混保有量規(guī)模CR3為21.7%，前3名位次穩(wěn)定且市占率環(huán)比均下降：招商銀行8.0%/qoq-29bp、螞蟻基金7.31% /qoq-36bp、天天基金6.41% /qoq-6bp。其中螞蟻基金非貨保有量環(huán)比略有提升：招商銀行股混基金保有量5028億元/qoq-8.3% /yoy-19.0%，非貨保有量7735億元/qoq-1.6% /yoy+2.1%；螞蟻基金股混保有量4592億元/qoq-9.4% /yoy-19.6%，非貨保有量12723億元/qoq+1.5% /yoy+10.2%；天天基金股混基金保有量4029億元/qoq-5.8% /yoy-13.5%，非貨基保有量5496億元/qoq-4.5% /yoy-6.0%。
　　基金代銷集中度持續(xù)下行，東財(cái)系（天天基金+東財(cái)證券）合計(jì)股混保有量市占率保持平穩(wěn)。4Q23股混代銷保有規(guī)模CR5、CR10和CR20分別為31.5%、42.1%和57.2%，qoq分別-1.11、-1.21、-1.06pct；非貨幣基金代銷機(jī)構(gòu)保有規(guī)模的CR5、CR10和CR20分別為21.2%、28.3%和37.9%，qoq分別-0.55、-0.66、-0.41。4Q23東財(cái)系（天天基金+東財(cái)證券）合計(jì)股混保有規(guī)模4471億元/qoq-5% /yoy-10%，保有量市占率為7.11% /qoq+1bp。
　　投資分析意見：被動投資趨勢延續(xù)，券商系市占率再創(chuàng)新高。推薦中國銀河、中信證券、華泰證券；國聯(lián)證券、東吳證券、財(cái)通證券。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：居民資產(chǎn)遷移不及預(yù)期；資本市場波動；數(shù)據(jù)口徑可能不一致