>> 德邦證券-固定收益點評：近期債券行情的機構(gòu)行為及偏好-240203
| 上傳日期： |
2024/2/3 |
大?。?/td>
| 1449KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
徐亮 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2024年1月，債市收益率震蕩下行，10Y國債從2.56%下行13bp至2.43%，收益率曲線在1月24日央行宣布降準之前較為平坦，降準消息落地后收益率曲線走陡。在此背景下，我們詳細分析1月債市機構(gòu)行為特征。
從機構(gòu)現(xiàn)券凈買入月度變化來看，大行、股份行、城商行、外資行、保險、其他產(chǎn)品類、其他等7類機構(gòu)行為變化不大，農(nóng)商行從凈賣出2085億元變?yōu)閮糍I入1684億元，券商由凈賣出3343億元下降到凈賣出810億元，基金由凈買入5531億元下降到凈買入1320億元，理財從凈賣出814億元變?yōu)閮糍I入362億元，貨基由凈買入2158億元下降到凈買入1106億元。
從近年來1月各類機構(gòu)現(xiàn)券凈買入行為變化來看，基金、理財、其他產(chǎn)品類在2023年1月均為現(xiàn)券凈賣出，但在2024年1月均為現(xiàn)券凈買入，其他類型的機構(gòu)現(xiàn)券凈買入行為與2023年1月方向一致。
從期限偏好來看，大行是1年及以內(nèi)期限品種的主要買盤，凈買入3804億元；股份行和城商行是各期限的主要賣盤，尤其是1年及以內(nèi)期限品種，凈賣出3589億元、3643億元；農(nóng)商行偏好1年及以內(nèi)、10-15Y品種，分別凈買入3029億元、156億元；保險偏好5Y以上期限品種，尤其是7-10Y凈買入646億元；基金偏好1-5Y、7-10Y以及20-30Y，分別凈買入1518億元、1040億元和305億元；理財也偏好1年及以內(nèi)期限品種，凈買入868億元；其他偏好3Y以內(nèi)品種，凈買入3207億元；券商凈買入主要集中在3-10Y以及超長債，分別凈買入1216億元和445億元。
從券種偏好來看，大行偏好同業(yè)存單、政金債和國債，分別凈買入1963億元、1156億元和1013億元；股份行凈賣出金額較大的品種有同業(yè)存單、國債和短期/超短期融資券，分別凈賣出1863億元、1489億元和1036億元；城商行凈賣出金額較大的品種有同業(yè)存單、政金債和國債，分別凈賣出1993億元、1813億元和1123億元；農(nóng)商行偏好買入同業(yè)存單，凈買入2628億元，凈賣出政金債1481億元；保險偏好地方政府債和其他，分別凈買入830億元和490億元；基金偏好買入短期/超短期融資券和中期票據(jù)，分別凈買入721億元和709億元，凈賣出同業(yè)存單1209億元；理財凈買入較多同業(yè)存單，金額為431億元；其他偏好同業(yè)存單和國債，分別凈買入1870億元和1061億元；券商偏好買入國債和其他，分別凈買入576億元和327億元，凈賣出同業(yè)存單較多，金額為1504億元。
從日度節(jié)奏來看，1月2日至5日利率債的主要買盤是券商、農(nóng)商行和其他，1月8日至12日利率債的主要買盤是其他、保險和貨幣基金，1月15日至19日利率債的主要買盤是基金、農(nóng)商行和保險，1月22日至26日利率債的主要買盤是大行、其他、其他產(chǎn)品類，1月29日至31日利率債的主要買盤是基金、大行和其他。
風險提示：貨幣政策超預期、政府債發(fā)行超預期、經(jīng)濟表現(xiàn)超預期
|
|
