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事項(xiàng)：
　　業(yè)績(jī)預(yù)告：23全年歸母盈利425-455億元，同比上升38%-48%；扣非盈利385-415億元，同比上升36%-47%。
　　其中：23Q4歸母盈利114-144億元，中位數(shù)129億元，同比-2%，環(huán)比+23%；扣非盈利115-145億元，中位數(shù)130億元，同比+7%，環(huán)比+38%。
　　評(píng)論：
　　23全年業(yè)績(jī)大漲，Q4利潤(rùn)環(huán)比穩(wěn)健上升。報(bào)告期內(nèi)，公司新技術(shù)、新產(chǎn)品陸續(xù)落地，海外市場(chǎng)拓展加速，客戶合作關(guān)系進(jìn)一步深化，產(chǎn)銷量較快增長(zhǎng)的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了良好的經(jīng)濟(jì)效益。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外新能源行業(yè)保持較快增長(zhǎng)速度，動(dòng)力電池及儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，“雙碳”目標(biāo)下向清潔能源轉(zhuǎn)型趨勢(shì)明確。行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)確定，公司作為全球領(lǐng)先的新能源創(chuàng)新科技公司，預(yù)期業(yè)績(jī)持續(xù)健康增長(zhǎng)。
　　市占率鞏固，寧德加速全球布局。海外：根據(jù)SNEResearch統(tǒng)計(jì)，2023年1-11月全球動(dòng)力電池總裝機(jī)量624.4GWh，同比+41.8%；其中寧德時(shí)代全球裝機(jī)量233.4GWh，同比+48.3%，市占率達(dá)到37.4%，同比+1.7%，穩(wěn)居第一，遠(yuǎn)超其后的比亞迪（15.7%）、LG新能源（13.6%）；國(guó)內(nèi)：2023年我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量387.7GWh，同比+32.6%，其中寧德167.1GWh，占比43.1%，份額穩(wěn)居第一，公司龍頭地位鞏固。公司加速海外布局，與特斯拉、寶馬、戴姆勒、Stellantis、本田、沃爾沃、福特、現(xiàn)代等海外車企深化全球合作，將進(jìn)一步提升其全球動(dòng)力電池市場(chǎng)份額。
　　新產(chǎn)品和新技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先。公司通過(guò)加大研發(fā)投入和創(chuàng)新力度，作為龍頭企業(yè)不斷推出行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品解決方案和服務(wù)。首款采用磷酸鐵鋰4C神行超充電池預(yù)期在23年底量產(chǎn)、24Q1裝車，阿維塔、奇瑞等已官方宣布將配套搭載神行超充電池。儲(chǔ)能方面，公司堅(jiān)持“核電級(jí)”安全理念，相繼推出了EnerOne、EnerOne Plus、EnerC后，又發(fā)布了更高集成度、更具經(jīng)濟(jì)性的EnerD。新技術(shù)和新產(chǎn)品放量有望全面引領(lǐng)電池市場(chǎng)，帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)發(fā)展，公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中會(huì)更具優(yōu)勢(shì)。
　　投資建議：公司作為電池行業(yè)龍頭，產(chǎn)品解決方案和服務(wù)行業(yè)領(lǐng)先，全球市占率穩(wěn)中有升，但考慮到原材料和鋰電池產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低，疊加競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，我們調(diào)整公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為433.12/460.70/569.60億元（原值440.72/533.33/631.85億元），對(duì)應(yīng)EPS分別為9.85/10.47/12.95元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為15/14/11倍。根據(jù)可比公司估值水平，給予公司2024年20x PE，目標(biāo)價(jià)為209.45元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車銷量不及預(yù)期，海外市場(chǎng)拓展速度不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇擠壓利潤(rùn)；