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核心觀點
　　光伏裝機維系高景氣，制造優(yōu)勢推動價格進一步走低。據(jù)Wood Mackenzie數(shù)據(jù)匯總，2023年中國新增光伏安裝容量可能將是美國和歐盟新增容量總和的兩倍多，中國占據(jù)全球光伏組件產(chǎn)能的80%以上。我國能源成本相對較低、光伏產(chǎn)業(yè)鏈相對成熟且伴有激烈競爭、疊加政府對產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)的重視與支持、以及宏觀層面利率等原因是實現(xiàn)成本優(yōu)勢的主要推動因素。2023年太陽能發(fā)電裝機容量實現(xiàn)高速增長。截至2023年12月底，全國累計發(fā)電裝機容量約29.2億千瓦，同比增長13.9%。其中，太陽能發(fā)電裝機容量約6.1億千瓦，同比增長55.2%。2023年1~12月光伏新增裝機216.88GW，同比增長近150%，其中2023年12月光伏新增裝機53GW，同比增長接近150%。
　　風電裝機超預期，海風規(guī)劃逐步推行。2023年新增風電裝機創(chuàng)歷史新高。根據(jù)《2023年全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)》，截至2023年12月底，全國累計風電裝機容量約4.4億千瓦，同比增長20.7%，截至2022年12月底，我國累計風電裝機36544萬千瓦。2023年我國新增風電裝機7590萬千瓦，對比我國風電歷年新增裝機，2023年新增風電裝機創(chuàng)歷史新高，超越2020年搶裝裝機。
　　2023年新型儲能新增投運22.6GW/48.7GWh，同比增長260%。截至2023年底，全國已建成投運新型儲能項目累計裝機規(guī)模達31GW/66GWh，平均儲能時長2.1小時。2023年新增裝機規(guī)模約22.60GW/48.70GWh，較2022年底增長超過260%，近10倍于“十三五”末裝機規(guī)模。11?。▍^(qū)）裝機規(guī)模超百萬千瓦，其中山東3.98GW/8.02GWh、內(nèi)蒙古3.54GW/7.10GWh、新疆3.09GW/9.52GWh、甘肅2.93GW/6.73GWh、湖南2.66GW/5.31GWh。
　　電表、變壓器出口增長相對顯著，電力設備出口有望開啟新階段。據(jù)海關總署數(shù)據(jù)匯總統(tǒng)計，2023年我國智能電表出口金額達到103億，同比增長23%，分地區(qū)看，其中歐洲地區(qū)占比約35%、亞洲地區(qū)出口占比約32%、非洲地區(qū)占比約24%。2023年我國變壓器出口金額達到373億，同比增長26%，分地區(qū)看，其中亞洲地區(qū)占比約48%、歐洲地區(qū)占比約22%、南美洲地區(qū)占比約11%、北美洲地區(qū)占比約9%，非洲地區(qū)占比約8%。
　　投資建議與投資標的
　　光伏：短周期觸底，邊際改善有望持續(xù)向上的環(huán)節(jié)。建議關注德業(yè)股份、禾邁股份、昱能科技、通潤裝備、陽光電源等。悲觀預期下調整幅度較大，后續(xù)邊際改善預期逐步清晰環(huán)節(jié)。建議關注光伏主鏈及輔材相關環(huán)節(jié)，帝科股份、聚和材料、歐晶科技、福萊特、通威股份、福斯特、海優(yōu)新材。光伏新技術板塊有望持續(xù)帶來行業(yè)生命力。建議關注新技術方向愛旭股份、隆基綠能、帝爾激光、鈣鈦礦、寶馨科技、京山輕機、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、東威科技、海源復材、廣信材料、飛凱材料、錦富技術。
　　儲能：碳酸鋰價格持續(xù)下行，工商業(yè)儲能蓄勢待發(fā)。工商業(yè)儲能環(huán)節(jié)有望受益于核心原材料碳酸鋰價格下行，盈利端峰谷價差穩(wěn)中有升，疊加部分地區(qū)工商業(yè)電力市場化交易打開。建議關注芯能科技、三暉電氣、江蘇北人、德宏股份。
　　風電：海風周期拐點蓄勢待發(fā)，靜待24年海風邊際改善?？春蔑L電產(chǎn)業(yè)鏈中海風相關度較高環(huán)節(jié)，建議關注東方電纜、泰勝風能、天順風能、起帆電纜、振江股份。
　　電力設備：國內(nèi)市場增長穩(wěn)定基石，海外出口走向景氣?？春秒娏υO備環(huán)節(jié)出口業(yè)務有積極催化環(huán)節(jié)，建議關注海興電力、三星醫(yī)療、金盤科技、東方電子。
　　風險提示
　　光伏行業(yè)增長不及預期；風電行業(yè)增長不及預期；儲能行業(yè)增長不及預期；電力設備行業(yè)增長不及預期。