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行業(yè)近況
　　動(dòng)力煤方面，港口庫(kù)存持續(xù)去化，煤價(jià)穩(wěn)中震蕩運(yùn)行。
　　本周（1月29日至2月2日）港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)環(huán)比下跌3元/噸，報(bào)收901元/噸。
　　供給端，臨近春節(jié)，國(guó)家及地方政府對(duì)煤礦安全生產(chǎn)的關(guān)注度更高，產(chǎn)地安監(jiān)力度將持續(xù)加大。此外，考慮到產(chǎn)地停產(chǎn)的民營(yíng)煤礦明顯增加，我們預(yù)期2月供給將開始加速收縮。本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)入量175.54萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加6.83萬(wàn)噸，漲幅4.05%。
　　需求端，近期受寒潮天氣影響，日耗雖然高位運(yùn)行，但是未能超越12月份水平，疊加春節(jié)效應(yīng)顯現(xiàn)，中小電廠及非電企業(yè)尋貨備貨需求不多，下游市場(chǎng)以剛需采購(gòu)為主，本周調(diào)出量環(huán)比減少。本周日均調(diào)出量163.51萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少7.57萬(wàn)噸，降幅4.43%。本周日均錨地船舶106艘，環(huán)比上周增加12艘，漲幅12.8%。
　　庫(kù)存端，港口庫(kù)存持續(xù)去化。進(jìn)入1月份以來(lái)，日均港口庫(kù)存以10萬(wàn)噸速度下降，我們預(yù)期環(huán)渤海港口庫(kù)存至2月下旬前后，港口庫(kù)存有望下降至2000-2100萬(wàn)噸水平。本周環(huán)渤海四港區(qū)日均庫(kù)存2284.13萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少14.69萬(wàn)噸，降幅0.64%，港口庫(kù)存持續(xù)去化。
　　我們分析認(rèn)為：目前港口庫(kù)存已回到中位偏低水平，因此我們保持對(duì)2024年上半年煤價(jià)樂觀預(yù)期判斷，我們預(yù)計(jì)2024年3月前淡季煤價(jià)不跌，而進(jìn)入4月份之后，受益于需求復(fù)蘇、進(jìn)口煤偏少，煤價(jià)有望大幅上漲。
　　煉焦煤方面，供需雙弱下焦煤價(jià)格短期整體偏穩(wěn)，后期需關(guān)注下游需求持續(xù)性。
　　本周山西產(chǎn)主焦煤京唐港庫(kù)提價(jià)格收?qǐng)?bào)2580元/噸，環(huán)比持平。供給端，臨近春節(jié)，隨著煤礦陸續(xù)安排停產(chǎn)放假，供應(yīng)端明顯縮減。而需求端，近期鋼廠盈利震蕩走弱，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下滑，供需雙弱下焦煤價(jià)格整體偏穩(wěn)，后期仍需持續(xù)關(guān)注下游需求及鋼廠補(bǔ)庫(kù)情況。
　　估值與建議：
　　我們維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，推薦高成長(zhǎng)低估值標(biāo)的廣匯能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；保供力度強(qiáng)于預(yù)期，煤價(jià)大幅下跌