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油價(jià)震蕩受短期因素影響，供需面表現(xiàn)依然穩(wěn)健。在API庫存超預(yù)期下滑、IMF上調(diào)2024年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期0.2pct至3.1%的影響下，上半周油價(jià)穩(wěn)定在80美元/桶以上；然而，由于后半周美聯(lián)儲(chǔ)透露出3月不太可能降息以及半島電視臺(tái)傳出巴以有望達(dá)成?；饏f(xié)議，油市情緒降溫。盡管地緣沖突影響下，油價(jià)變化幅度較大，但從商品本身角度來看，供需層面表現(xiàn)依然穩(wěn)健，據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，OPEC產(chǎn)量于1月環(huán)比下降41萬桶/日；Bloomberg截至2月3日的數(shù)據(jù)則顯示，印度24年1月的原油進(jìn)口已達(dá)到149百萬桶，環(huán)比23年12月增長12百萬桶（折合39萬桶/日），韓國/日本的原油進(jìn)口分別為95/72百萬桶，環(huán)比增長8/5百萬桶（折合26/16萬桶/日）。此外，巴以沖突發(fā)生之初，即10月上旬，油價(jià)最高漲至90美元/桶以上，當(dāng)前油價(jià)已回吐部分地緣政治溢價(jià)，因此，即使巴以沖突影響消退，油價(jià)受到短期擾動(dòng)后依然有望在供需支撐下保持穩(wěn)健。
　　美元指數(shù)上升；油價(jià)下跌；東北亞LNG到岸價(jià)格上漲。截至2月2日，美元指數(shù)收于103.96，周環(huán)比上升0.50個(gè)百分點(diǎn)。1）原油：截至2月2日，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為77.33美元/桶，周環(huán)比下跌7.44%。2）天然氣：截至2月2日，NYMEX天然氣期貨收盤價(jià)為2.08美元/百萬英熱單位，周環(huán)比下跌23.34%；截至2月1日，東北亞LNG到岸價(jià)格為9.72美元/百萬英熱，周環(huán)比上漲1.80%。
　　美國原油產(chǎn)量上升，煉油廠日加工量下降。1）原油：截至1月26日，美國原油產(chǎn)量1300萬桶/日，周環(huán)比上升70萬桶/日。2）成品油：截至1月26日，美國煉油廠日加工量為1485萬桶/日，周環(huán)比下降43萬桶/日；汽油/航空煤油/餾分燃料油產(chǎn)量分別為928/167/439萬桶/日，周環(huán)比變化+96/+5/-12萬桶/日。
　　美國原油庫存上升，汽油庫存上升。1）原油：截至1月26日，美國戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備為35740萬桶，周環(huán)比上升89萬桶；商業(yè)原油庫存為42191萬桶，周環(huán)比上升123萬桶。2）成品油：車用汽油/航空煤油/餾分燃料油庫存為25413/4115/13080萬桶，周環(huán)比+115/-71/-255萬桶。3）天然氣：截至2月1日，歐盟儲(chǔ)氣率為69.72%，較上周下降2.92個(gè)百分點(diǎn)。
　　汽油價(jià)差收窄；滌綸長絲價(jià)差擴(kuò)大。1）煉油：截至1月29日，美國汽柴煤油和布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)差為51.01、78.43、31.48美元/桶，周環(huán)比分別變化0.72%、-0.84%、+22.60%。2）化工：截至2月2日，F(xiàn)DY/POY/DTY的價(jià)差分別為1815/1115/2415元/噸，較上周分別變化+14.83%/+26.62%/+8.27%。
　　投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1）油價(jià)中樞提高，國企改革持續(xù)推動(dòng)國企資產(chǎn)優(yōu)化，疊加高分紅特點(diǎn)，石油央企估值有望提升，建議關(guān)注中國石油、中國海油、中國石化；2）國內(nèi)天然氣市場改革加速推進(jìn)，建議關(guān)注產(chǎn)量處于成長期的新天然氣、藍(lán)焰控股；3）國內(nèi)油氣上產(chǎn)提速，建議關(guān)注氣井服務(wù)領(lǐng)域的稀缺標(biāo)的九豐能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；伊核協(xié)議達(dá)成可能引發(fā)的供需失衡風(fēng)險(xiǎn)；全球需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)