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本周觀點(diǎn)：理財(cái)環(huán)比回暖，基金保有分化
　　理財(cái)規(guī)模較23H1環(huán)比回暖，把握金融加配機(jī)遇，證券>銀行>保險(xiǎn)。23年末銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模26.8萬(wàn)億元，同比-3.1%，較23年上半年有所回暖。固貸、流貸、個(gè)貸管理辦法新規(guī)落地，對(duì)貸款用途、期限、受托支付金額進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化。國(guó)資委將全面推開市值管理考核。市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，關(guān)注兩融擔(dān)保比例等變化。23Q4非貨/股混基金代銷保有金額環(huán)比+1.5%/-5.6%；券商系市占率繼續(xù)提升?？春梅€(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)信心政策基調(diào)下的板塊修復(fù)行情。我們?nèi)耘f看好頭部公司產(chǎn)品利潤(rùn)率改善趨勢(shì)，這些公司有望緩解利率下行對(duì)盈利的壓力。
　　子行業(yè)觀點(diǎn)
　　1）銀行：23年末銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模26.8萬(wàn)億元，同比-3.1%，較23年上半年有所回暖。固貸、流貸、個(gè)貸管理辦法新規(guī)落地，對(duì)貸款用途、期限、受托支付金額進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化。看好低估值大行+優(yōu)質(zhì)區(qū)域行。2）證券：國(guó)資委將全面推開市值管理考核。市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，關(guān)注兩融擔(dān)保比例等變化。23Q4非貨/股混基金代銷保有金額環(huán)比+1.5%/-5.6%；券商系市占率繼續(xù)提升?？春梅€(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)信心政策基調(diào)下的板塊修復(fù)行情。3）保險(xiǎn)：上市險(xiǎn)企負(fù)債端復(fù)蘇趨勢(shì)顯著，目前估值仍有修復(fù)空間，建議配置優(yōu)質(zhì)龍頭。
　　重點(diǎn)公司及動(dòng)態(tài)
　　1）證券：推薦行業(yè)龍頭中信證券，及優(yōu)質(zhì)央企券商/特色區(qū)域券商。
　　2）銀行：推薦低估值國(guó)有大行，優(yōu)質(zhì)中小行，如蘇州，以及招行。
　　3）保險(xiǎn)：上市險(xiǎn)企負(fù)債端復(fù)蘇趨勢(shì)顯著，目前估值仍有修復(fù)空間，建議配置優(yōu)質(zhì)龍頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度不及預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。