>> 華泰證券-機械設(shè)備行業(yè)睿見2：海外揚帆，日德工控巨頭啟示-240203
| 上傳日期： |
2024/2/4 |
大?。?/td>
| 3996KB |
| 格式： |
pdf 共53頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
倪正洋,楊云逍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
海外市場空間廣闊，出海有望成為國產(chǎn)工控廠商的增長新動能
國內(nèi)工控企業(yè)憑借性價比、定制化、響應(yīng)快等優(yōu)勢，在中低端市場如低壓變頻器、交流伺服及小型PLC領(lǐng)域已成功替代了部分外資廠商份額；在高端產(chǎn)品領(lǐng)域如中大型PLC等，外資廠商依靠軟件生態(tài)構(gòu)建的護城河短期難以突破，國內(nèi)增長空間面臨瓶頸。對比而言，海外是空間廣闊的藍海市場，增長邊際更優(yōu)。根據(jù)Precedence Research,2025年全球（含中國）工控市場規(guī)模預(yù)計為2497.6億美元，海外工控市場體量將達到中國市場的5倍。我們認為國產(chǎn)廠商在國內(nèi)市場多年的積累與發(fā)展初步驗證了其向海外市場繼續(xù)開拓的產(chǎn)品勢能和技術(shù)實力，看好國產(chǎn)工控廠商全球化布局加速。
復(fù)盤日德巨頭全球化之路，標準化產(chǎn)品/本地設(shè)廠/收購先行制勝成熟市場
西門子和歐姆龍分別是從德國和日本的自動化企業(yè)成長為全球工控巨頭的代表，作為海外擴張的先驅(qū)其成功經(jīng)驗值得借鑒。我們認為，在工業(yè)自動化技術(shù)發(fā)展更早且更成熟的歐美市場，西門子和歐姆龍的策略核心在于：1）產(chǎn)品方面，標準化的產(chǎn)品作為切入基礎(chǔ)，一體化方案進一步提高競爭力；2）生產(chǎn)方面，本地設(shè)廠以快速響應(yīng)當?shù)禺a(chǎn)業(yè)需求，西門子出于和當?shù)氐膽?zhàn)略合作考慮，歐姆龍則更關(guān)注生產(chǎn)成本與運行效益；3）渠道方面，通過收購方式快速拓展市場渠道，攻破進入壁壘。
重視新興市場，性價比產(chǎn)品/本地設(shè)廠/重視經(jīng)銷迅速把握增長紅利
新興市場接力成熟市場，成為了西門子和歐姆龍在海外第二階段的重要增長動力。在自動化市場發(fā)展相對較晚的新興市場，西門子和歐姆龍的策略相似中也存在差異：1）產(chǎn)品方面，都針對性推出高性價比產(chǎn)品；2）本地設(shè)廠，從主要設(shè)立的地區(qū)來看，西門子通過在中國的多個一二線城市設(shè)廠，與當?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展形成共振，而歐姆龍依舊主要出于降本保供考慮，將唯一的上海工廠作為全球性生產(chǎn)基地。3）渠道方面，直銷與經(jīng)銷結(jié)合，但更重視經(jīng)銷建設(shè)，相較于西門子分散且有序的代理商架構(gòu)，歐姆龍的代理商更為集中，但在最初的準入和考核方面有嚴格的要求。
新興市場增長迅速，具備突破潛力，有望率先貢獻出海增量
從市場維度看，綜合考慮市場空間、自動化成長性、下游行業(yè)機遇、產(chǎn)品需求痛點等因素，我們認為以印度、東南亞、中東和俄羅斯為代表的新興市場是中國工控企業(yè)可以首先突破的重點地區(qū)。此類新興市場下游制造業(yè)的發(fā)展以及政策對于自動化激勵支持催化了工業(yè)自動化市場空間迅速增長，在產(chǎn)品方面則由于當?shù)氐慕?jīng)濟基礎(chǔ)落后、技術(shù)人員缺乏等特點，對于高性價比、高集成度的解決方案產(chǎn)品和完善的技術(shù)服務(wù)支持的需求較大，而性價比和技術(shù)服務(wù)正是中國企業(yè)的優(yōu)勢所在。
國產(chǎn)工控出海宜因地制宜，渠道建設(shè)或為短期增長的最大關(guān)鍵
基于產(chǎn)品、生產(chǎn)和渠道三個維度考量海外拓展策略，同時結(jié)合海外巨頭經(jīng)驗，我們認為中國廠商宜因地制宜并重視渠道建設(shè)：1）產(chǎn)品方面，國產(chǎn)工控產(chǎn)品力已經(jīng)得到驗證，出海范式明確，高性價比解決方案切入新興市場，標準化產(chǎn)品切入成熟市場；2）生產(chǎn)方面，本地設(shè)廠或為后期出海深入的戰(zhàn)略舉措，但現(xiàn)階段在部分地區(qū)可以采取本地設(shè)廠和就地采購等加強與客戶以及當?shù)卣挠押煤献?，為長遠發(fā)展奠定基礎(chǔ)；3）渠道方面，中國企業(yè)尚需加快拓展經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，在新興市場可以先突破中小渠道商，而在成熟市場則可以通過收購或貼牌模式打開渠道。
風險提示：匯率變動，海外市場需求增長不及預(yù)期，海外出口競爭加劇，研報所涉及公司僅系資料整理，并非推薦或覆蓋此類公司
|
|
