>> 華泰證券-半導(dǎo)體行業(yè)動態(tài)點(diǎn)評-聯(lián)發(fā)科／高通4Q啟示：2024年全球手機(jī)預(yù)計低個位數(shù)增長-240202
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
大小： |
592KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃樂平,張皓怡,陳鈺 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
華泰觀點(diǎn)：24年全球手機(jī)預(yù)計低個位數(shù)增長，關(guān)注5G滲透及AI落地催化
近期，聯(lián)發(fā)科、高通等手機(jī)芯片廠商發(fā)布4Q23業(yè)績，我們從中觀察到：1）在各手機(jī)品牌廠商新機(jī)型發(fā)布拉動下，4Q23聯(lián)發(fā)科、高通手機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁同環(huán)比增長，且整體業(yè)績均超公司前期指引和彭博一致預(yù)期；2）主要手機(jī)芯片廠商預(yù)期2024年全球手機(jī)出貨量低個位數(shù)增長，其中5G手機(jī)出貨量增長較為強(qiáng)勁，同比增幅有望超10%。我們認(rèn)為，目前來看，具備突破性創(chuàng)新應(yīng)用的AI手機(jī)或是刺激用戶大規(guī)模換機(jī)需求的主要驅(qū)動力，建議關(guān)注各手機(jī)品牌廠商AI手機(jī)推出節(jié)奏及用戶反饋。手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的包括韋爾股份、卓勝微、唯捷創(chuàng)芯、慧智微、匯頂科技等。
高通：4Q23業(yè)績超預(yù)期，預(yù)計1Q24安卓手機(jī)收入環(huán)比持平
高通4Q23實(shí)現(xiàn)收入99.35億美元（yoy：+5.0%，qoq：+15.1%），超前期指引上限和彭博一致預(yù)期（99/95億美元），毛利率56.6%，超彭博一致預(yù)期的55.9%。QCT業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收84.2億美元（yoy：+6.7%，qoq：+14.2%），主要受益于：1）安卓旗艦手機(jī)新機(jī)型密集發(fā)布；2）汽車業(yè)務(wù)收入維持兩位數(shù)同比增長。其中，手機(jī)業(yè)務(wù)營收為66.9億美金，環(huán)比+22.6%，中國手機(jī)OEM廠商營收貢獻(xiàn)環(huán)比增長超此前預(yù)期的35%。展望1Q24，公司指引營收89-97億美金，符合彭博一致預(yù)期的93.7億美金，QCT營收指引為76-82億美金，受季節(jié)性因素影響環(huán)比略有下降，其中安卓手機(jī)收入預(yù)計環(huán)比持平。
聯(lián)發(fā)科：4Q23業(yè)績超預(yù)期，旗艦手機(jī)芯片營收同比大幅提升
聯(lián)發(fā)科4Q23實(shí)現(xiàn)營收1296億新臺幣（yoy：+19.7%，qoq：+17.7%），超前期指引上限和彭博一致預(yù)期（1266/1250億新臺幣）。分業(yè)務(wù)來看，1）手機(jī)業(yè)務(wù)營收環(huán)比+53%，主要受益于市場需求好于預(yù)期，同時公司新一代天璣9300旗艦芯片實(shí)現(xiàn)放量，公司預(yù)計23年天璣旗艦手機(jī)芯片營收超10億美金（yoy：+70%），占比手機(jī)業(yè)務(wù)近15%；2）智能設(shè)備平臺營收環(huán)比-19%，TV客戶2H23去庫存，訂單有所減少；3）電源管理芯片營收環(huán)比+1%。展望1Q24，公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)營收1218-1296億新臺幣，符合彭博一致預(yù)期，手機(jī)業(yè)務(wù)環(huán)比略有下降，而TV、平板等增長拉動下智能設(shè)備平臺環(huán)比持平。
24年展望：24年全球手機(jī)預(yù)計低個位數(shù)增長，5G滲透及AI落地為主驅(qū)力
高通認(rèn)為24年全球手機(jī)出貨量將持平或略有上升，其中5G手機(jī)有望實(shí)現(xiàn)高個位數(shù)至低雙位數(shù)增長，基本符合Qorvo 24年全球手機(jī)增長低個位數(shù)而5G手機(jī)增長超10%預(yù)測。我們認(rèn)為24年手機(jī)市場需求復(fù)蘇主要驅(qū)動力包括：1）5G手機(jī)持續(xù)滲透，聯(lián)發(fā)科預(yù)測24年全球5G手機(jī)占比將從23年的57%-59%提升至61%-63%；2）AI終端落地推動手機(jī)升級需求，三星發(fā)布的采用驍龍8 Gen3芯片的Galaxy S24系列，搭載端側(cè)AI助手Galaxy AI，具備實(shí)時翻譯、寫作助手等AI應(yīng)用，受廣泛關(guān)注，公司預(yù)計銷量較上一代產(chǎn)品將增長雙位數(shù)。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體下游復(fù)蘇不及預(yù)期，AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。
|
|
