>> 申萬宏源(香港)-理想汽車-W(2015.HK)24年1月銷量亮眼，即將開啟3月新車周期-240205
| 上傳日期： |
2024/2/5 |
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| 881KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源（香港） |
| 評級： |
買入 |
作者： |
樊夏沛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公告：公司公告24年1月銷量，共計交付3.1萬輛，同比大增105.8%，累計交付達(dá)到66.5萬輛。
理想汽車在1月下半周交付環(huán)比提升，表現(xiàn)亮眼。公司1月第一周交付僅0.43萬輛；第二周交付0.68萬輛，環(huán)比穩(wěn)健提升；第三周交付已經(jīng)實現(xiàn)0.76萬輛，重回新勢力榜單第一；第四周交付高達(dá)0.85萬輛，持續(xù)保持新勢力榜單第一。公司在一月下半周交付環(huán)比提升，進(jìn)一步確定銷量只是周度波動，而非下滑。
重磅純電MPV+改款L7/8/9即將在3月上市，開啟24年新車周期。3月，理想第一款純電MPV發(fā)布，并且同時實現(xiàn)交付；增程L7\8\9也將迎來2024年新改款。我們認(rèn)為3月作為理想24年新車周期的起點，會持續(xù)拉動銷量提升。4月，預(yù)計發(fā)布L6，也是理想第一款價格在30萬元以內(nèi)的新車型，有望進(jìn)一步形成增長勢能。
2024年會持續(xù)加大研發(fā)投入+渠道建設(shè)+超充布局。1）2024年公司將大幅增加研發(fā)投入，提升智能駕駛，我們認(rèn)為隨著理想汽車保有量加大，公司研發(fā)投入增加，迭代速度加快，有望在2024年進(jìn)入智駕第一梯隊；2）公司計劃年底零售中心增加到800家（現(xiàn)階段474家），進(jìn)一步加強銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，下探到更多的城市，也為L6車型進(jìn)一步打開目標(biāo)客群；3）為了緩解里程焦慮，公司將于春節(jié)假期，全部開放330座超充站，為車主提供免費充電服務(wù)，從此亦可以看到理想汽車的價值觀：以“家庭”無憂出行、安全出行、幸福出行為首要任務(wù)。
盈利預(yù)測與估值。我們預(yù)計公司23-25年營業(yè)總收入為1229/2092/3218億元(維持原有預(yù)測)，歸母凈利潤為88.0/140.0/274.1億元（維持原有預(yù)測），EPS為4.15/6.60/12.92元/股。公司2024年2月2日收盤價111.8港元/股，對應(yīng)23-25年P(guān)E為24.5/15.4/7.9倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新能源車競爭加劇、原材料價格波動、銷量不及預(yù)期、新車發(fā)布推遲。
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