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事件
　　聚辰股份于1月27日發(fā)布公司2023年度業(yè)績預(yù)告，公司2023年度歸母凈利潤預(yù)計(jì)為9500-10300萬元，同比減少73.15%-70.89%；扣非凈利潤預(yù)計(jì)為8500-9300萬元，同比減少78.36%-76.32%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌下游市場需求疲軟，短期業(yè)績承壓
　　公司2023年度的扣非凈利潤預(yù)計(jì)8500-9300萬元，比2022年同期下降78.36%-76.32%。影響公司2023年業(yè)績的重要原因是半導(dǎo)體行業(yè)的周期性變化，這導(dǎo)致了從產(chǎn)品需求端來看，個(gè)人電腦和服務(wù)器市場等下游市場需求疲軟，全球主要的內(nèi)存模組廠商陸續(xù)通過削減產(chǎn)能、暫停采購等方式緩解庫存壓力，因而公司2023年的SPD產(chǎn)品銷量較2022年同期產(chǎn)生較大幅度的下降。
　　▌ EEPROM龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)多線布局協(xié)調(diào)發(fā)展
　　公司目前已經(jīng)擁有EEPROM、音圈馬達(dá)驅(qū)動芯片和智能卡芯片三條主要產(chǎn)品線。
　?。?）EEPROM的市場份額位居全國同類型企業(yè)的第一名，2018年公司的智能手機(jī)攝像頭EEPROM產(chǎn)品在占據(jù)全球市場份額的42.72%，在該細(xì)分領(lǐng)域位居全球第一。在汽車級EEPROM方面，目前公司已經(jīng)擁有A1及以下等級的全系列汽車級EEPROM產(chǎn)品，成為國內(nèi)外眾多Tier1&Tier2廠商的供應(yīng)商，終端客戶包含比亞迪、特斯拉、保時(shí)捷、現(xiàn)代、豐田、大眾、馬自達(dá)、吉利等國內(nèi)外一線汽車品牌。
　?。?）在音圈馬達(dá)芯片領(lǐng)域，公司是目前在全球范圍內(nèi)可提供VCMDriver全系列產(chǎn)品的供應(yīng)商之一。為不斷向更高附加值的領(lǐng)域拓展市場，公司與行業(yè)領(lǐng)先的智能手機(jī)廠商合作開發(fā)整體控制性能更佳的光學(xué)防抖（OIS）音圈馬達(dá)驅(qū)動芯片產(chǎn)品來滿足更加高端的智能手機(jī)市場需求，目前該技術(shù)已經(jīng)取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
　?。?）在智能卡芯片領(lǐng)域，公司將EEPROM向應(yīng)用端延伸，開發(fā)出了邏輯加密卡系列芯片、接觸式儲存器卡芯片、CPU卡系列芯片等多種智能卡芯片產(chǎn)品，并因其極致的性價(jià)比而具備顯著的市場優(yōu)勢。
　　▌自主創(chuàng)新謀求突破，更好應(yīng)對下游需求變化
　　公司堅(jiān)持以自主創(chuàng)新作為發(fā)展的驅(qū)動力，從而更好鞏固在EEPROM領(lǐng)域的市場領(lǐng)先地位，豐富在驅(qū)動芯片等領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，并不斷擴(kuò)大產(chǎn)品的應(yīng)用范圍。公司當(dāng)前研發(fā)費(fèi)用主要用于進(jìn)一步加強(qiáng)對現(xiàn)有產(chǎn)品的升級更新、對新產(chǎn)品的研究開發(fā)以及產(chǎn)品流片費(fèi)用等研發(fā)支出，從而使公司更好應(yīng)對不斷變化的下游應(yīng)用市場需求。
　　▌盈利預(yù)測
　　預(yù)測公司2023-2025年收入分別為7.07、10.39、13.27億元，EPS分別為0.61、2.09、2.98元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為58.4、17.1、11.9倍，受半導(dǎo)體下行周期影響下游市場需求疲軟，業(yè)績短期承壓，隨著下游內(nèi)存模組廠商庫存水位的逐步改善，以及DDR5內(nèi)存模組的滲透率持續(xù)提升，公司2023Q4的SPD產(chǎn)品銷量及收入環(huán)比實(shí)現(xiàn)較大幅度增長，相關(guān)業(yè)務(wù)回暖趨勢明顯，公司作為EERPOM領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，原有研發(fā)優(yōu)勢下業(yè)務(wù)多線布局協(xié)調(diào)發(fā)展，維持“買入”投資評級。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場競爭加?。幌掠问袌鲂枨蠡嘏患邦A(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；業(yè)績不及預(yù)期；DDR5滲透進(jìn)度不及預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)。