>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：棉價(jià)震蕩區(qū)間上移，節(jié)后風(fēng)險(xiǎn)仍存-240207
| 上傳日期： |
2024/2/7 |
大小： |
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pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2405合約16055元/噸，較前日上漲30元/噸，漲幅0.19%。持倉量567435手，倉單數(shù)14411張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)16673元/噸，較前日上漲102元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+620，較前日上漲70。全國均價(jià)17024元/噸，較前日上漲25元/噸?，F(xiàn)貨基差CF05+970，較前日持平。
近期市場資訊，12月份澳大利亞棉花出口總量為10.9萬噸，環(huán)比（14.6萬噸）減少25.0%，同比（6.9萬噸）增加58.9%。從當(dāng)月出口目的地看，越南為澳大利亞單月出口最多國家（3.9萬噸），約占當(dāng)月出口總量的35.7%；中國（3.0萬噸）排在第二，占比27.7%；孟加拉（1.4萬噸）位列第三，占比12.9%；另有少量出口至印尼（1.3萬噸）。
昨日鄭棉期價(jià)震蕩收漲。國際方面，近期美棉漲幅較大，價(jià)格從80美分一路攀升至85美分上方，創(chuàng)下階段性新高，主要因出口數(shù)據(jù)持續(xù)向好，市場對(duì)中國節(jié)前進(jìn)口預(yù)期較好，疊加新年度種植面積的預(yù)期減少助推價(jià)格一路走高。國內(nèi)方面，鄭棉近期重心明顯上移。一方面，上游軋花廠基本已結(jié)束皮棉的加工，供應(yīng)端壓力釋放完畢，價(jià)格預(yù)期轉(zhuǎn)向消費(fèi)端。另一方面，節(jié)前下游訂單量有明顯增加，消費(fèi)預(yù)期樂觀，各環(huán)節(jié)積極備貨，棉紗加速去庫，需求階段性向好。但上方套保壓力尚存以及節(jié)前放假停工將影響棉價(jià)重心抬升的高度，關(guān)注春節(jié)后的實(shí)際訂單情況。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)
紙漿觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2405合約5564元/噸，較前一日下跌82元/噸，跌幅1.45%。現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格5800元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+240，較前一日上漲90。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5850元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+290，較前一日上漲90。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5850元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+290，較前一日上漲90。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6000元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+440，較前一日上漲90。
近期市場資訊，近期下游原紙廠家基本進(jìn)入放假休市狀態(tài)，需求延續(xù)清淡為主，部分紙廠采購積極性一般，原紙廠家計(jì)劃節(jié)前檢修，產(chǎn)能利用率走低。生活用紙市場維穩(wěn)整理，各區(qū)域紙企春節(jié)期間均有停機(jī)計(jì)劃，紙企較為集中的保定地區(qū)停機(jī)時(shí)間在2月7日-17日期間，其他地區(qū)均存在零星紙企停機(jī)現(xiàn)象，檢修時(shí)長約在10-15天，年關(guān)將至，終端陸續(xù)放假。銅版紙市場消息較少，節(jié)日氛圍漸濃，交投基本停滯，多數(shù)業(yè)者已放假，用戶對(duì)后多持觀望態(tài)度，經(jīng)銷商回籠資金為主。雙膠紙大型工廠多正常生產(chǎn)，維持挺價(jià)意愿，個(gè)別中小紙企已安排春節(jié)檢修，部分用戶已休假，貿(mào)易商多觀望后市。
昨日紙漿期貨弱勢下跌。供應(yīng)方面，近幾月歐洲港口木漿庫存持續(xù)去庫，全球紙漿整體維持去庫態(tài)勢。12月國內(nèi)紙漿進(jìn)口量依舊高企，國內(nèi)針葉漿的進(jìn)口量也維持在歷史高位。短期來看，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍較緩慢，國內(nèi)紙漿供應(yīng)短期預(yù)計(jì)仍將維持在較高的水平，壓制漿價(jià)上方空間。但中長期看，歐洲消費(fèi)有望見底回升，今年歐洲漿廠有望迎來一波補(bǔ)庫周期，國內(nèi)紙漿的進(jìn)口壓力或?qū)⒌玫揭欢ǖ木徑?。需求方面，目前國?nèi)已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，鄰近春節(jié)，下游紙廠多進(jìn)行例行檢修，木漿需求持續(xù)縮減，紙廠采購積極性不強(qiáng)，企業(yè)節(jié)前去庫存回籠資金，短期不利于市場高價(jià)放量。當(dāng)前供強(qiáng)需弱格局尚未改變，春節(jié)期間漿價(jià)預(yù)計(jì)仍將承壓運(yùn)行。持續(xù)關(guān)注紅海局勢發(fā)展情況。
■策略
區(qū)間震蕩
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
白糖觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2405合約收盤價(jià)6494元/噸，環(huán)比下跌44元/噸，跌幅0.67%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6600元/噸，較前一日下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差SR05+110，較前一日上漲40元/噸。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6570元/噸，較前一日下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差SR05+80，較前一日上漲40元/噸。
近期市場資訊，行業(yè)組織--泰國糖業(yè)公司(ThaiSugar Millers Corp)的總裁RangsitHiangrat表示，將2023-24年度泰國糖產(chǎn)量預(yù)估區(qū)間的高端下調(diào)50萬噸，至750萬噸。一旦產(chǎn)量符合預(yù)估，將比上一年度產(chǎn)量下滑三分之一?！霸诟收嵝枰稚L的關(guān)鍵時(shí)期沒有降雨，” Rangsit在采訪中表示?！敖涤陫檴檨磉t，農(nóng)作物已經(jīng)發(fā)育不完全，所以沒有多大幫助?！庇捎诠?yīng)前景趨緊，原糖期貨上月創(chuàng)下4月以來最大單月漲幅，而泰國產(chǎn)量減少將進(jìn)一步令市場收緊。據(jù)政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，在全球第三大糖生產(chǎn)國泰國，糖廠的甘蔗出糖率創(chuàng)至少13年最低。根據(jù)泰國甘蔗和糖業(yè)委員會(huì)辦公室(Office ofthe Cane and Sugar Board)的數(shù)據(jù)，自去年12月10日甘蔗榨季開始以來，泰國糖廠已經(jīng)壓榨甘蔗4957萬噸，糖產(chǎn)量為490萬噸。按這一數(shù)據(jù)計(jì)算，截至2月1日的出糖率約為9.9%，低于上一榨季的11.8%。甘蔗和糖業(yè)委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，在截至2022-23榨季的12年間，泰國壓榨每噸甘蔗的糖產(chǎn)量超過100
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