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家居：內(nèi)銷看好政策發(fā)力，外銷出口預(yù)期改善。近期地產(chǎn)相關(guān)政策有所發(fā)力：1）央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，提供約萬(wàn)億長(zhǎng)期流動(dòng)性；2）國(guó)新辦指出金融業(yè)必須大力支持地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，并提出具體措施；3）廣州宣布在限購(gòu)區(qū)域范圍內(nèi)解除120平米以上住房限購(gòu)。根據(jù)wind一致預(yù)期，歐派家居/顧家家居/索菲亞/志邦家居/金牌廚柜/慕思股份24年對(duì)應(yīng)PE分別為10.64/ 12.69 / 10.02 / 8.22 / 7.86 / 13.02。伴隨海外庫(kù)存逐步回落，家居出口訂單環(huán)比持續(xù)改善，當(dāng)前美國(guó)家具庫(kù)存處于相對(duì)低位，且后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)有較大概率降息，有望拉動(dòng)地產(chǎn)和家居消費(fèi)，外銷市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)亮眼表現(xiàn)。建議關(guān)注：定制龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】及【金牌廚柜】；軟體龍頭【顧家家居】、【慕思股份】。
　　造紙：廢紙系價(jià)格維持穩(wěn)定，靜待漿紙系提價(jià)落地。廢紙系：廢黃板紙價(jià)格有所下跌，庫(kù)存水平快速上升至高位。瓦楞紙產(chǎn)能增長(zhǎng)有限，箱板紙2023年產(chǎn)能增長(zhǎng)預(yù)計(jì)超10%。截至2024年1月31日，瓦楞紙、箱板紙均價(jià)分別為2,860、3,835元/噸，較上月分別下跌0.26%、0.11%。漿紙系：漿價(jià)延續(xù)下滑，紙價(jià)跟隨回調(diào)。截至2024年1月31日，闊葉漿、針葉漿及化機(jī)漿價(jià)格分別為5,014.77、5,826.79、4,266.67元/噸，分別較上月變動(dòng)+1.26%、+0.09%、-5.71%；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價(jià)格分別為5,663、5,740、4,750元/噸，較上月分別變動(dòng)-3.40%、-3.20%、-0.84%。晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)等頭部紙企對(duì)漿紙系產(chǎn)品發(fā)起提價(jià)，在2月1日提漲100元/噸，并以此為基礎(chǔ)，在3月1日起再提漲200元/噸。特種紙：特種紙下游需求擴(kuò)張，競(jìng)爭(zhēng)格局良好，龍頭持續(xù)建設(shè)產(chǎn)能，布局自給漿，成長(zhǎng)性顯著。建議關(guān)注：漿紙系龍頭【太陽(yáng)紙業(yè)】、【岳陽(yáng)林紙】，特種紙龍頭【仙鶴股份】。
　　包裝：下游消費(fèi)持續(xù)修復(fù)，原材料價(jià)格維持低位。紙包裝方面，疫后居民生活恢復(fù)正常，線下社交、商務(wù)餐飲需求明顯修復(fù)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)煙酒消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)配套包裝需求將得到保證。2023年1~12月，煙酒類零售額為5,507億元，同比增長(zhǎng)10.6%。其中，12月單月零售額為543億元，同比增長(zhǎng)8.3%。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受益于能量飲料擴(kuò)張。供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價(jià)能力，盈利有望增強(qiáng)。建議關(guān)注：包裝行業(yè)龍頭【裕同科技】、【奧瑞金】。
　　輕工消費(fèi)：電子煙行業(yè)不斷成長(zhǎng)，文具行業(yè)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。新型煙草：海外市場(chǎng)規(guī)模快速成長(zhǎng)，中國(guó)電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，政策支持下出口前景廣闊；國(guó)內(nèi)電子煙政策落地將實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，未來(lái)行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場(chǎng)份額向頭部集中。文具：疫后需求復(fù)蘇將帶動(dòng)23年業(yè)績(jī)改善，晨光股份前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收158.6億元，同比增長(zhǎng)15.52%。其中，傳統(tǒng)核心銷售同比增長(zhǎng)7.35%；辦公直銷銷售同比增長(zhǎng)19.99%，利潤(rùn)率穩(wěn)步提升；零售大店銷售同比增長(zhǎng)42.7%，開(kāi)店順利，延續(xù)快速擴(kuò)張。中長(zhǎng)期來(lái)看，人均用量提升帶動(dòng)總量穩(wěn)增，消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)價(jià)格長(zhǎng)期成長(zhǎng)；采購(gòu)行業(yè)數(shù)字化滲透空間廣闊，降本增效&政策推動(dòng)助力行業(yè)發(fā)展。建議關(guān)注：電子煙行業(yè)龍頭【思摩爾國(guó)際】，文具行業(yè)引領(lǐng)者【晨光股份】，戶外運(yùn)動(dòng)受益者【浙江自然】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；居民消費(fèi)力恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。