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計(jì)算機(jī)行業(yè)2024年1月回顧。截至2024年1月31日，計(jì)算機(jī)（中信）指數(shù)從2023年12月底的5255點(diǎn)下跌到3985點(diǎn)，跌幅24.17%；同期上證指數(shù)從2975點(diǎn)下跌到2789點(diǎn)，跌幅6.27%；滬深300從3431點(diǎn)下跌到3215點(diǎn)，跌幅6.29%。創(chuàng)業(yè)板指從1891點(diǎn)下跌到1573點(diǎn)，跌幅16.81%；科創(chuàng)50從852點(diǎn)下跌到685點(diǎn)，跌幅19.62%。
　　計(jì)算機(jī)行業(yè)2023Q4機(jī)構(gòu)持倉(cāng)回顧。我們根據(jù)Wind的機(jī)構(gòu)研究，進(jìn)行了機(jī)構(gòu)（基金和基金管理公司）持倉(cāng)分析。2023Q1，計(jì)算機(jī)行業(yè)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)水平快速回升至6.2%；2023年Q2-Q4，計(jì)算機(jī)行業(yè)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)水平持續(xù)下降，分別為5.8%、4.6%、4.0%，2023Q4處于2012Q4以來(lái)36.3%的歷史分位水平。從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)人工智能、云計(jì)算和軟件服務(wù)公司。從持股機(jī)構(gòu)數(shù)量來(lái)看，2023Q4前十名分別是金山辦公、科大訊飛、寶信軟件、德賽西威、恒生電子、中科曙光、新國(guó)都、用友網(wǎng)絡(luò)、啟明星辰、神州數(shù)碼，其中金山辦公持股機(jī)構(gòu)數(shù)最多，為385家；第十名神州數(shù)碼持股機(jī)構(gòu)數(shù)為64家。從持股市值來(lái)看，2023Q4前十名分別為金山辦公、寶信軟件、科大訊飛、德賽西威、恒生電子、納思達(dá)、深信服、中科曙光、用友網(wǎng)絡(luò)、華大九天，其中金山辦公是持股市值最高的公司，為203億元；第十名華大九天持股市值為25億元。整體來(lái)看，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)正向人工智能領(lǐng)域調(diào)整。我們認(rèn)為，從2023Q4機(jī)構(gòu)的配置方向上來(lái)看，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)仍然重點(diǎn)布局人工智能領(lǐng)域，這也代表市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注人工智能領(lǐng)域。
　　 2023年計(jì)算機(jī)年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告總結(jié)。截至2024年1月30日，根據(jù)中信行業(yè)分類，330家計(jì)算機(jī)公司中發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告205家，占比達(dá)到了62.12%。其中預(yù)增32家，續(xù)盈1家，略增10家，占發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告公司比重為20.98%；扭虧33家，占發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告公司比重為16.10%；業(yè)績(jī)?yōu)檎蛘急群嫌?jì)為37.07%。其中預(yù)減22家，續(xù)虧67家，首虧40家，合計(jì)占發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告公司比重為62.93%。205家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的公司中，僅75家發(fā)布營(yíng)收數(shù)據(jù)，營(yíng)收增速的中位數(shù)為7.40%。歸母凈利潤(rùn)增速的中位數(shù)為13.89%；扣非凈利潤(rùn)增速的中位數(shù)為20.58%?？傮w而言，利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速。分板塊來(lái)看，金融IT、工業(yè)軟件等表現(xiàn)較好，網(wǎng)安、信創(chuàng)板塊有較多扭虧公司。預(yù)增，略增以及續(xù)盈公司共43家，這類別公司所屬板塊包括金融IT，比如金證股份、恒生電子；工業(yè)軟件，比如中望軟件、柏楚電子、賽意信息；交通信息化，比如捷順科技、盛視科技等等。除此之外還有教育信息化、AI相關(guān)板塊。我們認(rèn)為，一方面2023年業(yè)績(jī)預(yù)告已經(jīng)發(fā)完，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大的公司已經(jīng)消化完畢。另一方面可以繼續(xù)關(guān)注景氣度邊際改善賽道。
　　微軟、谷歌、Meta發(fā)布季度業(yè)績(jī)報(bào)告。1月30日，微軟發(fā)布FY24Q2財(cái)報(bào)，公司Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入620億美元，同比增長(zhǎng)18%；凈利潤(rùn)219億美元，同比增長(zhǎng)26%。其中，Azure及其他云服務(wù)收入基本維持高增速，同比增長(zhǎng)30%。1月30日，谷歌母公司Alphabet發(fā)布FY23Q4及全年財(cái)報(bào)，Alphabet Q4單季度合并收入為863億美元，同比增長(zhǎng)13%；公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)207億美元，前一年同期凈利潤(rùn)為136億美元。2023年全年，Alphabet合并收入為3074億美元，同比增長(zhǎng)9%；凈利潤(rùn)738億美元，同比增長(zhǎng)23%。2月1日，Meta發(fā)布FY23Q4及全年財(cái)報(bào)，公司Q4營(yíng)收401億美元，同比增長(zhǎng)25%；凈利潤(rùn)140億美元，同比增長(zhǎng)201%。2023年全年?duì)I收1349億美元，同比增長(zhǎng)16%，凈利潤(rùn)391億美元，同比增長(zhǎng)69%。Meta表示將在3月26日向2月22日收盤前在冊(cè)的股東派發(fā)每股0.5美元的股息，未來(lái)將根據(jù)市場(chǎng)情況和董事會(huì)的批準(zhǔn)，每季度支付一次現(xiàn)金股息。此外，Meta還宣布將進(jìn)行500億美元的股票回購(gòu)。我們認(rèn)為，海外科技巨頭業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，或?qū)⒊掷m(xù)提升市場(chǎng)對(duì)人工智能領(lǐng)域關(guān)注度。
　　 2月建議關(guān)注：?？低暋⒗顺毙畔?、金山辦公、新國(guó)都、上海鋼聯(lián)、博思軟件、賽意信息、神州數(shù)碼。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：人工智能發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，公司業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)