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債券市場(chǎng)概述。根據(jù)Wind，2024年1月，債券市場(chǎng)整體發(fā)行規(guī)模約5.58萬(wàn)億元，償還規(guī)模約3.92萬(wàn)億元，凈融資額約1.66萬(wàn)億元。與上月(2023年12月)相比，債券市場(chǎng)整體發(fā)行量上升8%，償還量下降6%，市場(chǎng)凈融資額有所上升，上升規(guī)模約0.69萬(wàn)億元。2024年1月，中債新綜合指數(shù)收益率為0.86%。分類(lèi)別來(lái)看，2024年1月，國(guó)債及政策性銀行債、信用債、轉(zhuǎn)債的指數(shù)收益率分別為0.66%、0.42%、-3.97%，國(guó)債及政策性銀行債表現(xiàn)相對(duì)較好。
　　債券型基金表現(xiàn)。本文中，我們定義轉(zhuǎn)債基金并對(duì)債券型基金進(jìn)行重分類(lèi)。根據(jù)Wind及重分類(lèi)后基金信息，2024年1月，純債型基金及一級(jí)債基整體收益為正，中長(zhǎng)期純債基金收益表現(xiàn)占優(yōu)。其中，短期純債型基金、中長(zhǎng)期純債型基金、一級(jí)債基、二級(jí)債基、可轉(zhuǎn)債基金的中位數(shù)收益率分別為：0.38%、0.51%、0.32%、-1.17%、-7.50%。
　　新發(fā)、轉(zhuǎn)型及清算基金統(tǒng)計(jì)。根據(jù)Wind，2024年1月新發(fā)債券型基金27只(A/C份額合并統(tǒng)計(jì))，合計(jì)發(fā)行份額為434.85億份，與2023年12月相比，債券型基金發(fā)行份額下降1176億份，環(huán)比下降73%；與去年同期(2023年1月)相比，2024年1月發(fā)行份額上升108%。2024年1月，共有4只債券型基金到期清算，無(wú)債券型基金涉及轉(zhuǎn)型。
　　主動(dòng)型債券型基金組合構(gòu)建。在主動(dòng)型債券型基金的組合構(gòu)建中，本文采用持倉(cāng)信息與凈值信息相結(jié)合的方法。對(duì)于持倉(cāng)信息，本文根據(jù)債券基金披露的持倉(cāng)信息，分別構(gòu)造基金在對(duì)應(yīng)報(bào)告期的資產(chǎn)配置能力、股票組合投資能力(如有)、普通債券(非轉(zhuǎn)債部分)投資能力(如有)、轉(zhuǎn)債組合投資能力(如有)。同時(shí)，本文根據(jù)債券凈值信息，分別計(jì)算前述持倉(cāng)統(tǒng)計(jì)期間基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)(累計(jì)收益率、最大回撤、夏普比率)，以及未被持倉(cāng)信息覆蓋的3個(gè)月內(nèi)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。最后綜合上述結(jié)果加權(quán)打分構(gòu)造基金組合并季度調(diào)倉(cāng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）本文僅對(duì)所研究的基金產(chǎn)品情況進(jìn)行分析，產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì)情況可能隨著時(shí)間和市場(chǎng)的變化以及統(tǒng)計(jì)方法不同而有差異；（2）本文僅在合理的假設(shè)范圍討論，文中數(shù)據(jù)均為歷史數(shù)據(jù)，基于模型得到的相關(guān)結(jié)論并不能完全準(zhǔn)確地刻畫(huà)現(xiàn)實(shí)環(huán)境以及預(yù)測(cè)未來(lái)；（3）本文中基于模型篩選出的基金名單不代表任何投資建議。