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政府主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)政策來推動(dòng)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已成為各國共識。全球經(jīng)濟(jì)在2008年次貸危機(jī)之后陷入了人口加速老齡化和債務(wù)無限擴(kuò)張的困局中，而新冠疫情又讓各種結(jié)構(gòu)性問題愈加惡化。雖然近年來全球在人工智能、新能源、生物科技層面都取得了重大突破，但由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)和衰退的陰影持續(xù)籠罩，企業(yè)層面進(jìn)行大規(guī)模研發(fā)和投資的意愿低迷。有鑒于此，各國政府紛紛啟動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策來推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，例如《美國創(chuàng)新和競爭法案》，其中包括《關(guān)鍵核心領(lǐng)域（芯片和5G）撥款》《無盡的前沿法案》。“歐洲地平線”（2021-2027年）投資額相比2014-2020年“地平線2020”增長30%。英國2020年《研發(fā)路線圖》，加強(qiáng)對基礎(chǔ)研究的長期支持力度以及在國家戰(zhàn)略層面的引導(dǎo)和統(tǒng)籌。日本岸田政府在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上又推動(dòng)發(fā)展以綠色和數(shù)字產(chǎn)業(yè)為核心的新資本主義。
　　新型舉國體制體現(xiàn)了集中力量辦大事的獨(dú)特政治優(yōu)勢和制度優(yōu)勢。黨的二十大報(bào)告明確提出“完善黨中央對科技工作統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)的體制，健全新型舉國體制，強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量”的重要任務(wù)。2022年9月6日，中央深改委第27次會議審議通過了《關(guān)于健全社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)新型舉國體制的意見》，對“新型舉國體制”給出了系統(tǒng)性定義：要把政府、市場、社會有機(jī)結(jié)合起來，科學(xué)統(tǒng)籌、集中力量、優(yōu)化機(jī)制、協(xié)同攻關(guān)。加強(qiáng)戰(zhàn)略謀劃和系統(tǒng)布局，堅(jiān)持國家戰(zhàn)略目標(biāo)導(dǎo)向，瞄準(zhǔn)事關(guān)我國產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)和國家安全的若干重點(diǎn)領(lǐng)域及重大任務(wù)，明確主攻方向和核心技術(shù)突破口，重點(diǎn)研發(fā)具有先發(fā)優(yōu)勢的關(guān)鍵技術(shù)和引領(lǐng)未來發(fā)展的基礎(chǔ)前沿技術(shù)。
　　央國企的引領(lǐng)作用對中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。目前中國經(jīng)濟(jì)處于新舊動(dòng)能切換的關(guān)鍵時(shí)期，一方面是以基建和房地產(chǎn)為代表的舊動(dòng)能減弱，另一方面以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的新動(dòng)能路徑依然在摸索過程中，經(jīng)濟(jì)和社會效益的顯現(xiàn)是一個(gè)長周期過程。民企投資具有一定的順周期屬性，但當(dāng)下發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)需要進(jìn)行超前的產(chǎn)業(yè)布局和投資，在此過程中需要央國企扮演極為重要的角色來配合新型舉國體制的實(shí)施和落地，來加大相關(guān)的科研和投資力度。
　　數(shù)字經(jīng)濟(jì)之央國企投資價(jià)值分析：央國企積極布局?jǐn)?shù)字化轉(zhuǎn)型，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮著引領(lǐng)作用。在經(jīng)營指標(biāo)體系優(yōu)化調(diào)整下，央國企盈利能力相對占優(yōu)。相對于數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊整體，央國企高股息特性顯著，具備更高安全邊際，低估值狀態(tài)下中長期配置價(jià)值凸顯。行業(yè)視角下，央國企在數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊多數(shù)行業(yè)中占據(jù)重要地位，尤其在通信、傳媒、計(jì)算機(jī)和機(jī)械設(shè)備行業(yè)優(yōu)勢明顯，后續(xù)估值修復(fù)空間也相對較大。2023年以來，數(shù)字經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)行業(yè)中，央國企指數(shù)累計(jì)收益率狀況均優(yōu)于全行業(yè)，進(jìn)一步印證國有企業(yè)的投資價(jià)值。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)六大重點(diǎn)行業(yè)中，依據(jù)盈利、估值和股息率指標(biāo)，分別篩選出五只央國企個(gè)股，以供參考。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1.歷史收益不代表未來業(yè)績的風(fēng)險(xiǎn)
　　2.市場存在短期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
　　3.對政策理解不到位的風(fēng)險(xiǎn)
　　4.政策時(shí)滯的風(fēng)險(xiǎn)
　　5.地緣政治沖擊的風(fēng)險(xiǎn)