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策略摘要
　　受春節(jié)假期影響，需求短期難有明顯好轉(zhuǎn)，但考慮到礦端供應(yīng)偏緊局面逐步傳導(dǎo)至錠端，且社會(huì)庫(kù)存依然處于低位，預(yù)計(jì)鋅價(jià)下方空間有限，建議以高拋低吸的思路對(duì)待，主要關(guān)注節(jié)前市場(chǎng)情緒的變化。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-15.47美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲30元/噸至20570元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至25元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲30元/噸至20540元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至-5元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲30元/噸至20560元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至15元/噸。
　　期貨方面：2月7日滬鋅主力合約開(kāi)于20530元/噸，收于20565元/噸，較前一交易日漲40元/噸，全天交易日成交69402手，較前一交易日減少4635手，全天交易日持倉(cāng)75401手，較前一交易日減少1740手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到20615元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到20435元/噸。夜盤(pán)方面，滬鋅主力合約開(kāi)于20505元/噸，收于20420元/噸，較昨日午后跌145元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　臨近春節(jié)假期，市場(chǎng)交投清淡，社會(huì)庫(kù)存緩慢累積。近日俄羅斯Ozernoye鋅礦所有者稱(chēng)該礦已將鋅精礦投產(chǎn)時(shí)間至少推遲至今年第三季度，加劇了市場(chǎng)對(duì)礦端遠(yuǎn)期供應(yīng)偏緊的預(yù)期。礦端方面，受檢修和季節(jié)性淡季影響，國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)量下滑，且近期冶煉廠積極儲(chǔ)備1-2月的鋅精礦原料，預(yù)計(jì)礦端加工費(fèi)持續(xù)下調(diào)，礦端供應(yīng)維持緊缺。冶煉方面，原料礦趨緊的情況已逐步傳導(dǎo)至冶煉端，冶煉企業(yè)生產(chǎn)積極性有所下降，陜西及四川地區(qū)煉廠檢修減產(chǎn)，預(yù)計(jì)1、2月產(chǎn)量下滑。消費(fèi)方面，近期鍍鋅、壓鑄、氧化鋅板塊訂單偏弱，下游企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始放假，開(kāi)工逐步走弱。
　　庫(kù)存方面：截至2月5日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為8.99萬(wàn)噸，較上周同期增加0.75萬(wàn)噸。截止2月7日，LME鋅庫(kù)存為206450噸，較上一交易日增加9675噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。