>> 華寶證券-純債型基金久期跟蹤報告：十年期國債收益率突破近5年新低，純債基金一致拉長久期-240208
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
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| 1050KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫書娜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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債券發(fā)行與到期方面，2024年1月，債券市場新發(fā)行4318只債券，合計規(guī)模5.58萬億元。同業(yè)存單發(fā)行量處于相對高位，凈融資額大幅走升，或主要受寬信用政策引導(dǎo)下銀行放貸需求和流動性需求增加的影響。
債券市場方面，2024年1月純債指數(shù)穩(wěn)健向上，而受權(quán)益市場回調(diào)影響，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全月表現(xiàn)靠后。利率債方面，2024年1月，國開債期限利差受到短端影響更大，整體走闊，但國開債5年期與3年期的利差有收窄跡象；信用債到期收益率整體呈現(xiàn)下行趨勢，各信用債高等級5年期與1年期品種的期限利差均有所收窄，同時短期限信用債的信用利差均收窄。
基金市場方面，純債型基金指數(shù)持續(xù)上漲，98.51%的短期純債型基金實現(xiàn)了絕對收益目標(biāo)；99.74%的中長期純債型基金實現(xiàn)了絕對收益目標(biāo)。
基金久期方面，我們利用久期模型對基金市場久期進行高頻跟蹤。2024年1月短期純債型基金的久期整體上行，中位數(shù)為0.84年，久期變異度較上月有所縮窄；中長期純債型基金的久期中位數(shù)上升0.20年至2.27年，市場分歧縮窄。2024年1月，重點基金的久期均被拉長，重點短期純債型基金平均收益為0.39%，平均久期為0.72年；重點中長期純債型基金平均收益為0.71%，平均久期為2.46年。
綜上，2024年1月，在經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期與貨幣政策寬松預(yù)期增強的共同作用下，疊加機構(gòu)配置力量的驅(qū)動，2024年1月長端利率延續(xù)下行態(tài)勢，10年期國債收益率收于2.43%，突破近5年來新低。同樣地，久期高頻數(shù)據(jù)指向純債型基金普遍拉長久期，久期分歧度下行，顯示債市觀點較為一致，需要警惕債市交易略顯擁擠和債市轉(zhuǎn)向的潛在風(fēng)險。而在信用債投資方面，資產(chǎn)荒進一步延續(xù)，信用利差延續(xù)前期的收窄趨勢。
風(fēng)險提示：本報告根據(jù)歷史數(shù)據(jù)整理，久期模型估算結(jié)果并不等同于產(chǎn)品實際久期。
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